20161213橡胶投资策略-浙商期货.pptVIP

浙商工业品研究：0571浙商研究 1、品种持仓量排名居前 2、业内较全的数据库 3、全面合理的客户结构 4、研究与实战相结合 工业品周研讨会 策略 05合约短期逢回调做多，关注21000 供给端—东南亚主产区原料价格 泰国南部以及越南中部先后遭遇洪水灾害，对天胶供应短期有一定影响，当前降雨量有所下降，不过积水仍会有所影响，同时印尼发生地震，消息上也会对天胶有一定利多影响，整体原料收购价格有所支撑，东南亚船货价格亦小幅上行，当前价格相对较高，市场成交情况一般，观望情绪较重，关注泰国南部以及越南中部积水退去情况，短期产区的供应预计小幅下降。 供给端—东南亚主产区产量 ANRPC最新报告据称，前11个月天胶产量同比增长0.4%至1010.6万吨。其中泰国、越南、印度同比分别增长1.3%、4.8%和7.4%；中国、马来西亚则维持下滑态势。出口方面，1-11月，泰国同比增长4.9%，越南、柬埔寨均有两位数增幅；印尼、马来西亚天胶出口出现不同程度的下降。对于今年整体形势，报告认为天胶产量、出口量分别会出现微增、微降的结果。 供给端—国内产区开割近况 国内现货市场价格跟随期货以及美金盘市场表现坚挺，整体呈现先上涨后盘整，整体市场预期看多，贸易商维持坚挺报盘，当前云南产区停割，海南产区预计12月中旬起停割，国内整体产量开始下降，合成胶价格继续上涨，对于天胶价格有所托底，供给端有一定利多。需要注意保税区内橡胶库存开始上涨，回到10万吨级别，关注产区停割时间以及保税区内库存。 截止12月9日，上海全乳胶报价15500元/吨。云南全乳胶报价16000元/吨。上海全乳胶报价较上周下降4.43%，云南全乳胶报价较上周上涨0.63%。关注产区停割时间以及保税区内库存，预计短期国内天胶供给下降。 需求—11月重卡销量同比增长 88% 今年11月，重卡市场共约销售各类车辆8.8万辆，比去年同期的4.67万辆增长88%，环比今年10月增长26%。重卡数据从今年2月同比回暖以来，持续转好，在10月、11月数据进一步大涨，显示橡胶下游需求十分强劲。 重卡市场整体在逐步回暖, 12月预计延续强势。 需求—11月汽车销售环比增长10.90%，同比增长16.55% 中汽协数据显示, 11月，汽车生产301.06万辆，首次月产量超300万量，环比增长16.40%，同比增长17.75%；销售293.87万辆，环比增长10.90%，同比增长16.55%。 需求市场 GB1589-2016的实施，使得6×2牵引车总重从55吨下降到46吨，政策因素推动大量用户将现有6×2牵引车换成6×4牵引车 新实施的《超限运输车辆行驶公路管理规定》及《整治公路货车违法超限超载行为专项行动方案》对货车超载超限进行严厉打击，单台重卡运力普遍下降，重卡用户换车或新购车辆 4季度国内煤炭市场将对上半年的低库存进行库存补充，加之北方供暖的运力紧张，对重卡市场有需求推动 1.6升及以下乘用车购置税减半政策将于12月结束，购置税减半政策能否延续还需等待最终结果。业内预计该项政策延续实施的概率较大，优惠幅度可能有所调整 需求—轮胎厂开工率小幅上升 当前国内轮胎开工率小幅上升，周中橡胶、助剂等原材料持续上行，继续推动轮胎企业涨价呼声，不过临近年末，工厂、贸易商都面临着资金回笼的问题，此次轮胎涨价对市场交投影响有限，轮胎厂维持以销定产的模式，装置运行情况较为平稳，全钢胎需求淡稳，部分国外商家赶在涨价前预定春节后的订单，资金情况较好的轮胎厂生产较为平稳，斜交胎需求进入淡季，部分厂家生产积极性有所下降。限超政策导致重卡销量中长期利多，11月重卡销量同比增长 88%，预计短期下游需求稳定。 库存—保税区库存上涨 截至11月30日青岛保税区橡胶库存共计10.02万吨，较中旬增加0.93万吨，增幅约9.28%。其中天然橡胶6.78万吨，较中旬增1.24万吨；合成橡胶2.73万吨，降0.31万吨；复合橡胶维持0.51万吨。保税区内橡胶库存开始上涨，回到10万吨级别，不过处于低位，关注增速 全乳胶、合成胶价差 合成胶市场价格较上周有所上行，丁二烯受供应紧张及需求强劲影响，市场价格上涨，12 月需求预期增加以及泰国一套 抽提装置自 11 月初开始停车检修至 12 月初，预计年底前现货供应普遍偏紧。 国产丁二烯上涨，丁苯橡胶成本出现提升，同时供方高直供率影响分销商开单，市场现货紧张，在直供企业继续采购的情况下，货源偏少的局面仍会延续，短期预计丁苯橡胶价格偏强。 顺丁胶短期由于丁二烯货源供量不多，价格上涨，原料成本有所支撑，同时供方货源入市量不多，石化企业减少市场供应量，场内货源供量偏紧，短期顺丁胶市场延续上涨行情。 全乳胶、合成胶价价差倒挂加剧，合成胶对天胶市场支撑仍在。 结论 利多：泰国南部以及越南中部