货币政策与经济增长—基于汇率传导渠道的实证分析.docVIP

货币政策与经济增长—基于汇率传导渠道的实证分析 货币政策传导机制是指货币政策各种措施的变化作用于各种经济金融变量，最终影响整个经济活动的系统性过程。而这种传导则是通过利率渠道、汇率渠道、资产价格渠道和信用渠道来完成。其中，货币政策的汇率传导渠道是货币政策工具首先对一国的利率产生影响进而冲击汇率，然后改变本国的出口和净出口规模，最终影响产出水平和物价水平。本文就以开放经济条件下的浮动汇率制度和紧缩性货币政策为例，汇率传导渠道的表现形式为: 货币供应量↓→利率↑→汇率↑→出口↓、净出口↓→总产出↓、物价水平↓一、研究设计 分两部，首先是利用普通回归模型来分析给货币政策传导渠道带来的冲击，第二部利用VAR模型对汇率传导渠道之间的互相影响进行分析。 (一)建立普通回归模型 实证研究首先分析汇率与我国净出口规模之间的关系。根据国际金融学理论，影响净出口最重要的因素是汇率，是央行实行货币政策过程中的一个重要信号。据此，将净出口规模作为被解释变量，而将人民币汇率水平作为其中的一个解释变量;因此，构建如下实证模型: 有关模型(1)中变量、系数及参数的设定情况见下表1. 表一 模型（1）中变量、系数及参考的说明 类型 名称 说明 被解释变量 JCKt 表示第t期我国净出口规模（即出口规模减去同期进口规模的差额），在实证研究中，相关