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第五章 国际融资 第一节、国际债券融资 第二节、国际商业银行贷款 第三节、 出口信贷 第一节、国际债券融资 一、发展与种类 1、外国债券：一国筹资者（政府、银行、企业）在国际金融市场以市场所在国货币为面值发行的债券。 扬基债券：美国 武士债券：日本 猛犬债券：英国 2005年09月29日 10:15:26?????国际金融公司和亚洲开发银行夺得“熊猫债券”首发权????北京消息?记者从财政部获悉,经国务院批准,国际金融公司(IFC)和亚洲开发银行(A?D?B)将成为首批在华发行人民币债券的国际多边金融机构,这也标志着中国资本市场对外开放迈出了重要的一步。 ??????根据国际惯例,国外金融机构在一国发行债券时,一般以该国最具特征的吉祥物命名。据此,财政部部长金人庆将国际多边金融机构首次在华发行的人民币债券命名为熊猫债券。 2、欧洲债券：一国筹资者（政府、银行、企业）在国际金融市场发行的不以该市场所在国货币为面值的债券。 欧洲美元债券：在美国境外发行的美元面值债券 欧洲日元债券：在日本境外发行的日元债券 欧洲英镑债券：在英国境外发行的英镑债券 3、全球债券：一国筹资者（政府、银行、企业）在若干国际金融市场同时发行的、以某种货币面值债券。 1989年世界银行同时在美国和欧洲债券 市场首发全球债券。 中国银行同时在伦敦、东京、新加坡发 行的美元债券。 2005-10-02 09:23 　 　 　　 记者今天获悉，国家开发银行在纽约成功发行十亿美元的全球债券。这是该行二○○四年成功发行全球债券后再次进入国际资本市场筹资。 　 国家开发银行此次发行的债券规模为十亿美元，期限十年，票面利率为百分之五，由美林、法国巴黎银行、巴克莱银行、花旗集团、高盛、汇丰银行、摩根大通和瑞士银行担任联合主承销商和簿记建档人。该债券得到了来自美国、欧洲和亚洲众多机构投资者的热烈响应，申购总量达到发行额的六点三倍。 国际债券的三种类型： 外国债券：甲国在乙国发行乙国货币面值债券 欧洲债券：甲国在乙国发行丙国货币面值债券 全球债券：甲国在乙国、丙国、丁国等发行某国货币面值债券 案例1：中国首次在国际资本市场发行10年长期欧元债券 10月21日，中国财政部代表团在伦敦与7家国际知名金融机构举行签字仪式，宣布成功发行10亿欧元和5亿美元的债券。 本次发行的债券中，欧元债券偿还期为10年，票面利率4.25％。美元债券的偿还期为5年，票面利率3.75％。 案例2：债券发行定价首打国际牌 ?国家开发银行于2004年12月28日在银行间债券市场发行首只浮动利率美元金融债券。 债券期限为5年,基准利率为6个月伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR),债券票面利率为基准利率加上信用利差。? ??? ?该债券发行总量为4亿美元,每半年付息。 本期债券招标时采用的利率基准为2005年1月7日向前两个银行工作日的6个月LIBOR 本期债券的第一次付息日为2005年7月7日,以后每年的1月7日和7月7日为该债券的付息日。 每次付息前的基准利率都将进行调整,基准利率的重设是以每个付息期开始前两个银行工作日公布的6个月LIBOR报价确定。?  二、国际债券的发行条件 1、发行额和发行时期 1）发行额 （1）企业资金需求 （2）企业偿债能力 （3）发行市场的资金供求状况 （4）发行者信誉状况 2）偿还期：5~20年 2、发行利率 1）固定利率债券：分期还本付息 2）浮动利率债券：基础利率+加息率 封顶利率→筹资者 保底利率→投资者 3）零息债券：发行价格低于面值，贴现债券。 4）混合利率债券：先为浮动，若日后出现利率下降，按约定利率转为固定利率。 3、发行价格 溢价：债券利率市场利率 折价：债券利率市场利率 平价：债券利率=市场利率 4、发行费用与发行成本 1）发行费用：债券发行人向经理人、承购人、推销人、代理机构及推销广告所支付的费用。 总费用=管理费+承销费+推销折扣 2）中间费用：利息总额+付息手续费 3）还本手续费 ：分次或一次 4）发行差额：折价与溢价 债券成本年率= 发行费用+中间费用+还本手续费±发行差额 （发行面值总额±发行差额-发行费用）╳偿还期 ╳100% 成本年利率银行贷款利率，选择贷款 成本年利率银行贷款利率，选择发行债券 一般是小于，直接融资费用间接融资 三、国际债券的发行与偿还 1、?发行方式 直接发行和间接发行 公募发行和私募发行 多用间接发行、公募发行