《宏观经济学课件：基本金融工具.pptVIP

基本金融工具 27 本章我们将探索这些问题的答案: 什么是“现值”？我们怎么用它来比较不同时点的货币量？ 为什么人们是厌恶风险的？风险厌恶的人们如何用保险和多样化来管理风险？ 什么决定资产的价值？什么是“有效市场假说”？为什么赢得市场是不可能的？  主动学习 1 现值 你正在考虑以7万美元买一块6亩的土地，这块地在5年后会值10万美元 A. 如果 r = 0.05，你是否应该买？ B. 如果 r = 0.10，你是否应该买？ 主动学习 1 参考答案 你正在考虑以7万美元买一块6亩的土地，这块地在5年后会值10万美元 A. 如果 r = 0.05，你是否应该买？ PV = $100,000/(1.05)5 = $78,350.土地的PV 土地的价格是, 买下它 B. 如果 r = 0.10，你是否应该买？ PV = $100,000/(1.1)5 = $62,090. 土地的PV 土地的价格不, 不买它 思考? 有两种奖励方案： 1、今天一次性给你1000万元； 2．今天给你1元，连续30天每天都给你前一天2倍的钱。 你会选择哪个方案？ 分析： 可能很多人选了1，但是，选2的结果是10.73（=230)个亿。 这题目告诉我们，不要期望一夜暴富，起点哪怕低到仅有“1元钱”，但只要你每天努力，每天进步，就能创造一个意想不到的奇迹。 主动学习 2 逆向选择还是道德风险？ 主动学习 2 参考答案 课堂讨论： P108 9 主动学习 3 股票价值的估计 如果今天你买了一些ATT公司的股票： 你可以在三年后以30美元的价格把它卖出去 在这三年的每个年底，你都会得到1美元的分红 如果目前利率为10%，现在这些ATT公司股票的价值是多少？ 主动学习 3 参考答案 主动学习 4 举手表决调查 你在沪深股市有一个经纪账户，你的经纪人向你推荐一只股票：新消息表明公司将会获得有高利润 你会买这个公司的股票吗？ A. 是 否 若换成是美国纳斯达克证券市场呢？你是否会购买？ 案例：农夫山泉 2013年4月10日，《京华时报》刊发了题为“农夫山泉被指标准不如自来水”的报道。两天后，又刊发“饮用水协会确认农夫山泉标准不及自来水”的报道。此后，《京华时报》对于农夫山泉饮用水标准一直在追踪报道。 文章提出质疑的依据是国家有生活饮用水标准，而农夫山泉执行的却是浙江省制定的瓶装饮用天然水的地方标准。在国家与地方两个不一样的标准中，媒体发现，农夫山泉所执行的标准中关于砷、镉等有害物质的限量高于国家生活饮用水标准，而生活饮用水指的就是平常所说的自来水，所以农夫山泉不如自来水的结论也就此得出。 5月3日，农夫山泉在媒体显著位置打出了“农夫山泉的”天“就是广大消费者，人在做，天在看的广告”，与此同时农夫山泉还公布了来自美国国家测试实验室164项全套产品质量检测报告，并称农夫山泉不但优于国家生活饮用水标准，也全面优于美国FDA瓶装饮用水标准。 面对媒体与企业的各执一词以及协会的除名与下架的要求，消费者只能是越来越迷惑。 课堂讨论： P108 10 内容提要 任何一笔未来货币量的现值是现行的利率既定时为产生未来这一货币量今天所需要的货币量 由于财富的边际效用递减，大多数人是风险厌恶者。风险厌恶者可以通过购买保险、使其持有的资产多元化，以及选择低风险和低收益的有价证券组合来降低风险 内容提要 一种资产的价值等于所有者将得到的现金流量的现值。对一股股票而言，这些现金流量包括红利流量以及最终出售价格 根据有效市场假说，金融市场是信息有效的，因此股票价格总是等于企业价值的最好估算。当有可获得的新信息时，股票价格应该随机行走 内容提要 一些经济学家质疑有效市场假说，并相信非理性心理因素也影响资产价格 有效市场假说 有效市场假说 (EMH)： 认为资产价格反映了关于一种资产价值的所有公开的、可获得的信息的理论。 0 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 有效市场假说的含义 1. 股票市场是信息有效的： 每种股票价格反应了有关公司价值的所有可获得的信息 2. 股票价格应该是随机行走的： 只有改变公司价值的市场感觉的新闻才能改变股票价格。但新闻是不可预期的，所以股票价格的变动也是不可预期的 3. 系统性地胜过市场是不可能的。当你得到新闻的时候，共同基金的管理者早已对此作出反应 0 Evaluation only. C