《0-10第十章金融市场的现代数学模型分析方法.pptVIP

第十章 金融市场的现代数学模型分析方法 第一节 无风险证券的估价 第二节金融风险的基本分析工具 第三节资产组合理论 第四节证券组合理论 第五节资本资产定价模型CAPM 第六节因素模型 第七节套利定价理 第一节 无风险证券的估价 一、无风险证券、名义利率和实际利率 无风险证券是指到期回报率确定、没有任何违约风险的证券。 实际利率一般定义为名义利率减去通货膨胀率。 在不考虑通货膨胀因素以及其他风险因素的情况下，利率反映资金的时间价值，它是投资者用现在的货币换取未来货币的比率。 二、即期利率和到期收益牢、贴现因子 无风险债券的估价涉及这样的一个问题：对于承诺在未来支付一定现金流量的债券，它的现在价值(Present value)是如何确定的?事实上，无风险债券的现值等于按照一定的贴现率对该债券承诺支付的现金流进行贴现后得到的价值。这个贴现率就是债券的即期利率。 要理解即期利率，还要借助于到期收益率的概念。任何固定收入债券的到期收益率都是一个全期利率，按照该利率，现在投入的一笔资金在到期日正好得到证券承诺的全部支付。 例如，某一年期的债券，承诺一年后支付1000元，市场上出售的现价是900元，这相当于把900元存入银行一年后收到1000元，根据下面的方程，可求出债券a的到期收益率Ra： 900(1十Ra)＝1000 Ra＝11.1％ 即期利率是某一给定时点上无息证券的到期