中国企业海外上市操作.ppt

中国企业海外上市全　程　操　作 Contents 海外上市的参与方 海外上市过程 具体过程简介 尽职调查的重要性 　　　　　海外上市的整个过程中都在进行全面的尽职调查。在尽职调查过程中所要求的知识被用于海外上市准备过程的各个方面。 为什么需要进行尽职调查？ 更好了解公司业务 起草招股书 投资定位 财务预测和估值 法律意见/安慰函 各种类型的尽职调查 财务 ——与财务部门人员和审计师召开会议 业务/运营——与高级管理层召开会议、管理 层汇报、实地考察、审阅运营报告 法律——审阅所有主要法律文件和协议 选择上市地点的考虑因素 中海油:路演和定价过程 1999年9月，中海油雄心勃勃地进军海外资本市场，聘请所罗门美邦、第一波士顿、中银国际等三家著名投资银行，拟定了一项发行20亿新股、招股价介于8.46－9.61港元之间、集资25.6亿美元的发行计划。 如果一切顺利的话，这家中国石油行业里的“袖珍航母”将以25.6亿美元的筹资总额成为当年国企海外上市之最。 中海油从9月底开始全球路演，没料到的是，10月12日公司开始路演后，遇上美股下跌和国际市场油价下跌两个极为不利的因素，投资者对公司反应冷淡。 10月14日，公司宣布将集资规模缩减为10亿美元，每股招股价则降低为6.98港元。然而，一直到路演结束仍不能达致最低目标，中海油决定暂停其上市计划。 经历了这次惨痛失败的中海油卷土重来。 2001年元旦刚过，中海油就对外宣布了该公司雄心勃勃的新筹资计划。同时向美国证券及交易委员会和香港联合证券交易所提交了上市申请。中海油此次上市计划发行16.4亿股，每股发行价初步定为0.825美元，预计筹资总额约为13.5亿美元。 中海油上市路演一举成功，距离第一次招股16个月之后，这个被誉为“体型最佳”、“容貌最美”、“魅力最大”的大型国企终于拿到登陆纽约交易所和香港联交所的通行证，中海油终于可以如愿的登陆境外资本市场。 二次上市成功的关键： 准确选择“卖点” 中海油第一次路演的卖点是海上石油专营权；第二次路演强调的重点是海油的自营部分。 重视财经公关 1999年第一次上市时，中海油并没有聘请专门的公关公司进行策划。 2000年10月，中海油聘请万博宣伟国际公关公司处理上市公关事务。 制订适当的发行价格: 中海油第一次上市时，拟定的发行计划确定发行20亿新股、招股价介于8.46－9.61港元之间、预计集资25.6亿美元 。 16个月以后，中海油此次计划发行16.4亿股，缩水了近4亿股，是上次的60％左右；上市的价格定在了5.19到6.47港元之间，比首次上市降低了近40个百分点。市盈率为7－8倍，还不到上次的1／3。 在三大石化企业中，中海油是唯一以500股作为买卖单位。作此安排是因为中海油招股价区间最低价为5.19港元，而中石油和中石化2月2日收盘价仅为1.33港元和1.13港元，相比之下中海油变成高价股，恐难吸引散户。 为增加吸引力，中海油决定向港交所申请以500股为一手的买卖单位，由于中石油和中石化每手为2000股。因此，中海油上市后就缩短了同两家公司之间的差距。 远征Nasdaq——亚信的IPO 公元前47年，凯撒在小亚细亚的吉拉城，只用五天时间一举击溃帕尔纳凯斯。在写给罗马友人的报捷短信中，凯撒将所有的喜悦和骄傲都浓缩在这三个拉丁词中： I came , I saw, I conquered. 公元2000年3月3日，美国东部时间13:00，纽约美洲大街1221号摩根斯坦利总部交易大厅计算机屏幕前，当摩根斯坦利首席分析员 George Kelly在人们屏住呼吸的一刹那，宣布以92美元一股开盘交易亚信公司（Asiainfo Holdings, Inc.）股票时，一直在现场企盼着的亚信管理层4个人(CEO、CFO、CSO以及总裁)兴奋、激动的心情想必也像当年凯撒一样！ 亚信公司股票由此成功地在美国Nasdaq上市，股票代码为ASIA，共发售575万普通股股票，占亚信3600万股股本总数的12%左右，募资1.38亿美元，当天成交470万股，最高每股111美元，收盘99.56美元，涨幅达314%，成为Nasdaq当天最成功新股，并创Nasdaq亚洲股票单日最高涨幅。 功不可没的路演 按照摩根斯坦利上市时间表所严格拟定的计划，路演程序从2000年2月21日到3月2日共历经11天。在这11天之内，亚信路演团的四个人以及摩根斯坦利项目组成员访问