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第7章 投资决策 1．机会成本 请阐述一下机会成本的含义。 解：机会成本是指进行一项投资时放弃另一项投资所承担的成本。选择投资和放弃投资之间的收益差是可能获取收益的成本。 2．增量现金流 在计算投资项目的NPV时，下边哪一个可以被看成是增量现金流？ ①新的投资项目所带来的公司的其他产品的销售的下滑。 ②只有新的项目被接受，才会开始投入建造的机器和厂房。 ③过去3年发生的和新项目相关的研发费用。 ④新项目每年的折旧费用。 ⑤公司发放的股利。 ⑥项目结束时，销售厂房和机器设备的收入。 ⑦如果新项目被接受，那么需要支付的新雇用员工的薪水和医疗保险费用。 解： ①负效应之侵蚀效应，因此是 ②是 ③为沉没成本，不是 ④尽管折旧不是现金支出，对现金流量产生直接影响，但它会减少公司的净收入，并且减低公司的税收，因此应被归为增量现金流。 ⑤公司发不发放股利与投不投资某一项目的决定无关，因此不应被归为增量现金流。 ⑥是 ⑦是 3．增量现金流 你的公司现在生产和销售钢制的高尔夫球杆。公司的董事会建议你考虑生产钛合金和石墨制高尔夫球杆，下列哪一项不会产生增量现金流。 ①自有土地可以被用来建设新厂房，但是如果新项目不被接受，该土地将以市场价700 000美元出售。 ②如果钛合金和石墨制高尔夫球杆被接受，则钢制的高尔夫球杆的销售额可能下降300 000美元。 ③去年用在石墨高尔夫球杆上的研究开发费用