第五章 股票投资基础分析.pptVIP

对于资产负债率，公司的债权人、股东和公司经营者往往从不同的角度来评价。 从债权人角度来看，如果股东提供的资本与企业资本总额相比，只占较小的比例，则企业的风险将主要由债权人负担，这对债权人来讲是不利的。因此，他们希望债务比较越低越好，企业偿债有保证，贷款不会有太大的风险。。 从公司股东的角度来看，其关心的主要是投资收益的高低。在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例比例越大越好；反之则相反。 站在公司经营者的立场，他们既要考虑公司的盈利，也要顾及公司所承担的财务风险。资产负债率作为财务杠杆不仅反映了公司的长期财务状况，也反映了公司管理当局的进取精神。 公司的运营能力反映了公司资金的周转状况。对公司运营能力进行分析，可以了解公司的营业状况及经营管理水平。 评价公司运营能力常用的财务指标有：存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等 公司运营能力分析 1.存货周转率。 也称存货利用率，是公司一定时期的销售成本与平均存货的比率。其计算公式是：存货周转率=销售成本÷平均存货 存货周转天数=360÷存货周转率 存货周转率说明了一定时期内公司存货周转的次数，可以用来测定公司存货的变现速度，衡量公司的销售能力及存货是否过量。 在正常情况下，如果公司经营顺利，存货周转率越高，说明存货周转得越快，公司的销售能力越强，营运资金占用在存货上越少。 存货周转率过高，也可能说明公司管理方面存在一些问题，如存货水平低，甚至经常缺货等。 公司运营能力分析 2.应收账款周转率 应收账款周转率是公司一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率，它反映了公司应收账款的周转速度。 3.流动资产周转率 流动资产周转率是主营业务收入与平均流动资产的比值 4.固定资产周转率。固定资产周转率也称固定资产利用率，是公司销售收入与固定资产平均净值的比率。其计算公式为：固定资产周转率=销售收入÷平均固定资产 这项比率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率，该比率越高，说明固定资产的利用率越高，管理水平越好。如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低，说明公司的生产效率较低，可能会影响公司的获利能力。 5.总资产周转率。总资产周转率也称总资产利用率，是公司销售收入与资产平均总额的比率。其计算公式为：总资产周转率=销售收入÷平均资产总额 总资产周转率可用来分析公司全部资产的使用效率。如果这个比率低，说明公司利用资产进行经营的效率较差，会影响公司的获利能力，公司应该采取措施提高销售收入或处置资产，以提高总资产利用率。 盈利能力（也称获利能力）是企业赚取利润的能力。 评价公司获利能力的财务比率主要有：销售毛利率、销售净利率、主营业务利润率、总资产收益率、净资产收益率等。 活动四 公司盈利能力分析 依旧是接受了功民的指示，董博伪造了虚假出口销售合同、银行汇款单、销售发票、出口报关单及德国诚信贸易公司支付的货款进账单，同时同样指使天津广夏职工伪造了虚假财务凭据。结果，2000年天津广夏共虚造萃取产品出口收入72 400万元，虚假年度财务报表由深圳中天勤会计师事务所审计，注册会计师刘加荣、徐林文签署无保留意见后，向社会发布虚假净利润41 764．6431万元。2001年年初，为进一步完善造假程序，董博虚报销售收入从天津市北辰国税局领购增值税专用发票500份。 除向正常销售单位开具外，董博指使天津广夏公司职员付树通以天津广夏公司名义向天津禾源公司（系天津广夏公司萃取产品总经销）虚开增值税专用发票290份，价税合计22 145．6594万元，涉及税款3764．7619万元，后以销售货款没有全部回笼为由，仅向北辰区国税局交纳“税款”500万元。2001年5月，为中期利润分红，银广夏总裁李有强以购买设备为由，向上海金尔顿投资公司借款1．5亿元打入大津禾源公司，又以销售萃取产品回款的形式打回天津广夏账户，随后其中1．25亿元以天津广夏利润的形式上交广夏公司。 据董博当庭供述，在造假过程中，部分财务单据及所涉及的银行公章，是其在电脑上制作出来的。这样，依据庭审及起诉书，银广夏造假是一个由李有强同意、丁功民授意、董博实施、阎金岱协助，以及刘加荣、徐林文“明知”有假而不为的过程。 公司经营管理能力分析 企业的发展战略是指在符合和保证实现企业使命的条件下，在充分利用环境中存在的各种机会和创造新机会的基础上，确定企业同环境的关系，规定企业从事的经营范围、成长方向和竞争对策，合理地调整企业产业结构和分配企业资源。 公司产品的销售市场可划分为地区性、区域性、全国性和国际性市场四种。 了解其他重要因素在公司分析中的应用 大股东减持（增持） 大股东对所持有的公司股票进行了减持，就需要认真分析其减持的原因以及坚持对公司投资价值的影响。 澳