股票投资组合与风险分析.ppt

第八章 投资组合与风险分析 一 股票投资风险管理 二 证券投资组合理论 三 证券投资策略 四 别把鸡蛋放在一个篮子里 一、股票投资风险管理 证券投资可以取得收益，当然也会面临投资风险。如何评估收益和风险是投资者必须解决的重大问题，也是投资决策的前提条件。 加强股票投资风险管理，首先要了解证券投资收益和风险的度量方法，再根据收益和风险选择投资标的证券组合。化解证券投资风险的有效手段是正确运用证券投资组合理论。 证券市场投资者很多，按投资者对待风险的态度不同分为：风险喜好型、风险中性型和风险厌恶型。风险喜好型喜欢投资高收益高风险的证券品种，风险中性型对无风险和风险型证券收益相同时对风险处于无所谓状态，风险厌恶型对无风险和风险型证券收益相同时会选择无风险证券。 证券市场的大量数据表明，投资者是风险厌恶（Risk Aversion）型的。当投资收益相等时，投资者会选择风险小的证券。 风险证券的期望收益率=无风险证券收益率+风险溢价 证券投资风险的度量 证券投资风险的类型很多，按其影响范围可将总风险归为两类，即系统性风险（又称不可避免风险或不可分散风险）和非系统性风险（又称为可避免风险或可分散风险）。系统性风险可以用β系数来度量。非系统性风险可以通过投资多样化来化解。 总风险=系统性风险+非系统性风险 1、系统性风险。 系统性风险指由于某种因素的变化对市场所有的证券都会带来损失的可能性。它包括：市场风险、利率风险、购买力风险、流动性风险、期限风险和政策风险等。 2、非系统性风险。 非系统性风险指由于某些因素的变化对个别证券造成损失的可能性。主要来源于企业风险，包括：经营风险、财务风险、违约风险、道德风险等。 二、证券投资组合理论 进行证券投资怎样才能达到最高收益与低风险的最佳组合, 正是现代证券组合理论（Modern Portfolio Theory）产生和发展的动力。 现代证券组合理论的创立者是美国经济学家哈里·M·马柯威茨（Harry M. Markowiz）。他于1952年在美国《金融杂志》上发表的具有历史意义的论文《证券组合选择》，以及1959年出版的同名专著，阐述了证券收益和风险分析的主要原理和方法，奠定了对证券选择理论的牢固理论基础。他因此而获得1990年的诺贝尔经济奖。 马柯威茨现代证券组合理论的中心观点是：如何在既定风险的基础上使预期收益极大；如何在既定收益的基础上使承担的风险极小。 1963年，美国的另一位经济学家威廉·F·夏普（William F.Shape）发表了《证券组合分析的简化模型》一文，在马柯威茨的基础上开辟了一条简捷的证券组合分析途径。著名的资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Mode，简称CAPM）是由Willian shape, John Lintner和 Jan Mossin于1965年提出的。在夏普等人提出CAPM模型的同时， Stephen Ross在1976年发表了“套利定价理论（The Arbitrage Pricing Theory，简称APT）”，该理论则更强调无套利原则，并克服了CAPM模型的缺陷。 三、证券投资策略 策略一：利用软件选股 第一步：首先利用软件筛选出当日所有上涨个股，然后利用庄影难逃特色指标精选出当天资金净流入最大的200只个股，最后在里面挑选出目前股价尚未启动的100只观察是否具有上涨可能。 第二歩：结合软件资讯和资金流向从前面选股中分析哪些股票是当天热点板块中的股票，结合第一步选出50只个股。 第三歩：通过软件特色指标愽奕资金指标分析这些个股，挑选出主力进驻率排名前20的个股，这些个股的后市可能表现不俗。 第四歩：结合这些个股的其他指标表现，从中选择出有投资价值的个股进行投资。 策略二：如何识别起涨信号 个股起涨前夕，K线图、技术指标及盘面上有一些明显的特征。善于总结与观察，可望在个股起涨前夕先“上轿”，等待主力的拉抬。这些起涨信号大致有以下几种： 从K线图及技术指标方面看，个股起涨有以下特点：①股价连续下跌，KD值在20以下，J值长时间趴在0附近。②5日RSI值在20以下，10日RSI在20附近。③成交量小于5日均量的1／2，价平量缩。④日K线的下影线较长，10日均线由下跌转为走平已有一段时间且开始上攻20日均线。⑤布林线上下轨开口逐渐张开，中线开始上翘。⑥SAR指标开始由绿翻红。在上述情况下若成交量温和放大，可看作底部启动的明显信号。 从个股走势及盘面上来看，个股起涨有以下特点：①个股股价在连续小阳后放量且以最高价收盘，是主力在抢先拉高建仓，可看作起涨的信号。②个股股价在底位，下方出现层层大买单，而上方仅有零星的抛盘，并不时出现大手笔炸掉下方的买盘后又扫光上方抛盘。此为主力在对倒打压，震仓吸货，可适