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公司金融中介行为形成机制与次贷危机 黄旭平 （，510420） ：，，，，，，，，， 关键词：；； 公司金融中介提供一种甄别缔约后商品质量及买者破产风险信息的内在机制，，，，，，， 一、公司金融中介行为是降低缔约后交易成本的机制 现实经济生活充满着不确定性，，，，；，，，，，，，，，：，，：，；，， ，，，：，，：（1），，；（2），，；（3），（），；（4），，，，，，，，（1），，，，， ， （2），，，，（3），（，）（4），，，，，，，（），，（5），，，，（） ， 信息不对称可能引起交易的不确定性。公司金融中介行为主要是基于如下的不确定性而产生的：；；，，，，，，：，，，，，，1、简单公司金融中介行为模型： ：，C，，，P2，P1，P2P1。假定消费者是风险中性者，：，，P1；，P2。如果知道是低质量商品，P1，，，t1，，，，，，K提供信用，Kr，r，：，，，， ，P1，，，，P1，P2，1：1A：， P1出卖， P1 - C。 情形1B：，，P2，，，P1出售，r而导致利润变得更小。所以，2：2A：P1出卖，P1-C。 情形B：，P2出卖加上利息，2A和2B，，，，，，，，，， ，，，， ，，，， 公司金融中介行为作为一种信号显示，，，， 当然，，，，， 2、公司金融中介行为模型扩展：， ， ，，， ，，；，，， 总之， ： ， ，， 三、次贷危机的公司金融中介传导 引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。利率上升，，， 次贷危机对银行业产生重大甚至是致命的打击。一是消费者贷款收不回来，； ；，，，，；；，，， Lee Stows估计1985年贸易信用的总量远远超过整个银行机构所提供的商业借贷。Rajan Zingales的研究显示，1991，18%25%。在英国，Kohler等估计，70%。Cole和Wolken的研究表明， 次贷危机情况下，，， 金融市场发达国家，，，，，， 金融机构处理缔约后的成本非常之高， ， ， 在金融市场不发达及法制不完善的国家，，，， 因此，，，， 四、小结 本文的研究发现，，，，，，，，， 为防范风险，：，，，，，，，，，，，，（，）