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项目五 营运资金管理 corporation finance 项目四 项目投资决策 学习目标 学习情境 任务分析 项目综述 拓展项目 实训项目 学习目标 知识目标 1.明确营运资金的概念和构成。 2.理解现金持有的持有成本，掌握现金最佳余额确定的方法。 3.理解应收帐款的相关成本，掌握应收账款信用政策制定的方法。 4.理解持有存货的成本，掌握存货最佳余额确定的方法。 技能目标 1.能够使用存货周转模型、成本分析模型确定最佳现金持有量。 2.能够使用成本效益分析法为企业制定合理的信用政策和收账政策。 3.能够使用经济订货批量法确定企业最佳存货余额。 学习情境一 任务分析 这是一个关于最佳现金持有量确定的问题，现金泛指企业在日常经营过程中进行交换和支付的一种手段，如在购买商品、支付费用、偿还债务的情况下所使用的现金，包括企业的库存现金、各种形式的银行存款、银行本票、银行汇票等。由于现金的普遍可接受性，使它成为流动性最强的资产，虽然不能直接给企业带来收益，但它却是维持企业生存的血液。但是现金持有量过多就会造成资金的闲置，所以企业必须确定其最佳现金持有量。完成这一任务可以通过以下几个子任务来实现。 任务：确定最佳现金持有量 子任务1： 用现金周转模型确定企业最佳现金持有量 必备知识 1.现金的概念 现金是企业流动性最强的资产，可以用来满足生产经营开支的各种需要，拥有足够的现金对于降低企业的风险，增强企业资产的流动性和债务的可清偿性具有重要的意义，但是,现金属于非盈利资产，持有量过多，它所提供的流动性边际效益会随之下降，进而导致企业的收益水平降低。 必备知识 2.现金周转模型 现金周转模型是通过现金周转天数来确定最佳现金持有量的方法。现金周转天数或现金周转期是指现金从投入生产经营开始，到最终转化为现金收回的整个过程所经历的时间。现金在整个周转过程中要经历三个周转期：一是存货周转期，是指存货从取得、耗用，直到转化成成品售出的过程；二是应收账款周转期，是指从成品售出、应收账款形成到货款收回的过程；三是应付账款周转期，是指存货从取得到支付货款的过程。存货周转期、应收账款周转期、应付账款周转期这三个周转期决定了现金周转期的长短。 必备知识 现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期 其中: 假设企业年度现金的需要量已知，同时存货、应收账款、应付账款的周转在年度内都是连续且均衡的，那么通过现金周转天数，就可以确定最佳现金持有量了。 任务处理 根据学习情境中的资料，任务处理如下： 步骤1：确定现金周转期的计算公式 现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期 步骤2：确定东方公司的现金周转期 东方公司的现金周转期＝100+50-30=120（天） 步骤3：确定东方公司的最佳现金持有量 边学边练 假设某企业全年的现金需要量为5 400万元，该公司存货周转天数为150天，应收账款周转天数为60天，应付账款周转天数为30天。请确定该企业的最佳现金持有量。 子任务2 用存货周转模型确定企业最佳现金持有量 必备知识 1.存货周转模型(鲍莫模型) 该方法将企业持有的现金看作存货，借用了存货管理的方法。企业在某个时期最初持有现金的数量为C，当企业持有的现金减少到一定程度需要补充时，通过出售有价证券来实现，这个过程在企业的经营期内是不断重复的。在这个过程中，发生的成本包括转换成本和机会成本。 2.转换成本 是指现金与有价证券在进行转换交易时所发生的费用，如出售有价证券时的手续费、佣金、税金等。现金转换成本的大小由现金与有价证券转换的次数决定，转换的次数越多，转换成本就越大。但是如果企业的现金持有量越大，转换的次数就会减少，转换成本也会减少；现金持有量越小，转换的次数就会增加，转换成本也相应增加。 必备知识 3.机会成本 是指企业因持有现金而放弃其他投资所获得的收益，通常是有价证券的报酬率。现金持有量与持有成本之间呈正比，持有量越大持有成本就越高，反之则越小。 4.管理成本 指企业为了保证持有现金的安全、完整所发生的开支，如安全保卫开支、保管人员工资等。现金持有量在一定范围内，管理成本不受现金持有量增减变化的影响，保持不变，属于现金持有的固定成本。 必备知识 5.短缺成本 指企业因现金持有量不足，无法满足日常经营开支或无法偿还到期债务，给企业造成的损失或企业因此付出的代价。企业的现金持有