李剑---消费垄断型系列谈.docVIP

消费垄断型系列杂谈 “消费垄断型企业”系列谈（一） ???????? ?????????????? 巴菲特的三句话足以享用一生 ? ????????????????????????????????? 李 剑 ? ??? 如果把巴菲特1957年至2012年共50多封致股东的信和其他演讲、答问、文章读薄，那么三句话就足以让人享用一生。 ??? 第一句话是：“如果你不能持有一只股票十年，那你就不要持有它十分钟。” ??? 这句话始终让人震撼。是巴老先生对世界投资者最重要的思想指导。它至少告诉我们几点： ??? 1，要买十年内让人放心的企业，要选择具有持续竞争优势（即经济护城河）的公司； ??? 2，要关注企业长期的表现而不是短期的涨跌，不要被只能吸一口的看似便宜的烟蒂迷乱了双眼； ??? 3，要注重企业的前景而不是过去，要尽量采用未来的自由现金流的折现估值方法； ??? 4，要特别警惕衰退性行业和昙花一现的产品，避免投资如胶卷、传呼机、保龄球、报纸这样一些已经丧失了需求或逐渐在丧失需求的行业或产品； ??? 5，也要警惕处在周期性高点的行业和公司，它们可能正要步入漫漫熊途。 ??? 在我的投资实践中,每次买股之前的那一问:“这是能够给你养老的股票吗？”，就是深受这句话的影响。 ??? 第二句话是：“我一生追求消费垄断型企业。” ??? 这句话的内容十分丰富，它包含了巴菲特先生在投资领