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一、基本简介 二、经营转型 苏宁云商财务分析模块 短期偿债能力分析 1.营运资金分析 营运资金是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称净营 运资本，它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。 营运资金=流动资产总额-流动负债总额（单位：亿元） 2010年营运资金=345-245=100 2011年营运资金=434-356=78 2012年营运资金=534-412=122 苏宁电器股份有限公司的营运资金2010年年末为100亿元，2011年年末为78亿元，2012年年末为122亿元。它是流动资产偿债后的剩余。2010，2011，2012年的流动资产都大于流动负债，说明公司的营运资金有溢余，企业有足够偿债能力。2012年公司的营运资金比2010年增加了22亿元，通过该指标说明企业的偿债能力有所提高。 短期偿债能力分析 2.短期偿债能力分析 短期偿债能力分析 （2）速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债 2010年年末速动比率=（345-94.7）÷245=1.02 2011年年末速动比率=（434-134）÷356=0.84 2012年年末速动比率=（534-172）÷412=0.88 速动比率的指标由2010年的1.02下降到了2011年的0.84，表明企业的短期偿债能力有所下降，导致速动比率下降的原因可能是由于在这一年中流动资产和流动负债增加了，但是相比之下存货增加的更多，说明企业的存货变现速度变慢了和存货积 压多了。从而使企业的变现速度下降了。速动比率的指标由2011年的0.84上升到了2012年的0.88，表明企业的短期偿债能力有所上升，导致速动比率上升的原因可能是由于在这一年中流动负债减少了，虽然存货也有所增加，企业的存货变现速度依旧受存货积压的影响。但是，企业的变现速度回升了。 长期偿债能力分析 长期偿债能力分析 2. 产权比率=负债总额÷所有权权益×100% 2010年年末产权比率=251÷188×100%=133.51% 2011年年末产权比率=368÷230×100%=160% 2012年年末产权比率=368÷230×100%=161.51% 苏宁电器股份有限公司的产权比率在持续上升，并且超过了国际公认标准1:1，这说明公司的负债偏高，公司的长期负债能力弱。 3.长期负债与营运资金的比率=长期负债÷营运资金 2010年长期负债与营运资金比率=5.28÷100×100%=5.28% 2011年长期负债与营运资金比率=11.2÷78×100%=14.36% 2012年长期负债与营运资金比率=58÷122×100%=47.54% 公司的长期负债与营运资金比率有较大幅度增大，同时公司的长期负债与营运资金都是小于1，表明公司的长期负债在营运资金之下，这样对公司的长期债权人的自己安全影响增大，也会使短期债权人的借款保障低。表明，苏宁公司的偿债能力不容乐观。 苏宁云商盈利能力分析 销售毛利率 营业利润率 销售净利率 总资产利润率 主要财务指标 主营业务收入地区结构分析 主营业务收入的产品构成分析 人员费用率分析 利润增长率 销售增长率 下表为苏宁2010年至2012年的销售情况 主营业务利润增长率营业利润增长率 下表为苏宁2010年至2012年的主营业务收入情况 从上面两表来看，苏宁的盈利能力正在大大降低，其实另有隐情。苏宁秣马厉兵已经很长时间了，在资本上举债豪赌，以相当高的风险融来了超过一百亿的资金，就是为了迅速实现让苏宁去电器化、去传统化，成为中国最大的B2C电子商务企业，用苏宁自己的话说就是要成为“中国的沃尔玛+亚马逊”。 是的，苏宁正在转型。苏宁的专卖店零售已趋成熟，虽然苏宁的电子商务还不太完善，目前仍处于投入与培育期，人员、广告、物流等都需要加大投入，但其在仓储、物流方面积累了大量的资源和实力还是处于领先水平的。 所以我预计，苏宁在2013年情势会出现回暖，盈利能力会重新提升，未来的发展前景会变好。 杜邦分析 承接上表 从上表可以看出，苏宁电器的总资产周转率10-12年呈现逐年下降的趋势，说明苏宁电器的资产使用和管理的效率是在降低的，最可能的原因是由于苏宁电器的扩张规模过快，资产利用效果不佳，使得资金闲置，管理能力没有跟上来。说明该公司的应当加强资产管理，提高总资产周转率； 。应收账款周转天数10-12年逐年上升，说明该公司的应收账款的流动性变弱。这也