《2012年下半年股票投资策略.pptVIP

1)今年PC趋势向上，跟随苹果联想等一起成长；2）通过FPC业务重回苹果内部线主力供应商，外部线也将放量；3）服务器高频线Q2开始大幅放量。 天线新品是大亮点。全球独家专利技术，第四代高性能高性价比天线方案，业已获得苹果、HTC、华为、三星 和LG认证，今年数亿、明年数十亿收入，最具爆发性。 * 下半年流动性改善进入第二阶段：信贷回暖 二季度是经济底，下半年经济增长将回升： 1）地产去库存顺利，大约在三季度末之后会进入开工和投资周期 2）中、下游制造业的成本压力大幅减弱，活力有望回升； 外部冲击的影响已不同于2008和2011年 配置：地产产业链、金融、中下游制造业、医药、品牌消费品 风险因素：经济复苏坡度不陡峭，更像中国90年代中后期；四季度美国“财政悬崖”的显现 下半年经济运行与市场波动核心观点 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 行业比较和配置思路 大类行业景气状态和驱动因素分析 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 重点行业库存周期数据 地产、家电、汽车、机械、医药库存去化顺利或库存水平已不高；上游原材料煤炭建材等仍处于平均水平以上；食品饮料和服装库存较高，需要去化，只能坚守部分股票。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 行业配置 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 结论 市场：中级反弹向中期演化——由流动性改善支持向经济基本面回暖支持转化 1、流动性改善的拐点已经确定、估值底已出现 2、经济底在二季度，下半年经济将回暖，主要来自于房地产需求回暖、进而开工和投资，制造业活力回升，财政政策放松等，但经济筑底后的回升坡度会较为平缓，更像90年代末期； 3、外部经济的影响，不若2008和2011年的影响大，其中美国经济温和复苏基本确定，欧债危机的影响有国内政策趋松的对冲； 4、中长期，即未来几年内，全球大类资产的演化格局有可能类似于80年代初 配置：地产产业链、金融、制造业、医药、品牌消费品。经济筑底、温和回暖的过程，库存去化较快或库存特征不明显的行业会率先复苏，这些行业值得配置，主要是地产产业链、制造业、医药，原材料行业的机会要等地产开工和投资，估计在三季度末期后。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 行业景气：触底向上，静待旺季需求确认 阶段一：一季触底，补库存，“上游热、下游谨慎” 阶段二：等待终端需求确认，但宏观杂音与终端销售趋弱，“五穷、六绝” 下半年周期温和向上仍可期待 新品、宏观、库存、产能 超跌周期股有望有一波机会，但总体业绩弹性不大 重头戏在产业链的选择 智能时代，技术与格局均在发生大变化，结构性的机会更重要 与强者为伍，苹果的崛起与NOKIA/HTC的衰弱，海康与中兴的对比 投资策略：迎接智能时代，把握优势产业链 首推“苹果＋安防”：苹果（立讯、锦富、歌尔、安洁），安防（海康、大华） 其次：估值便宜、业绩将逐季改善的细分龙头（兴森）。 关注下半年放量的中低端智能机，量与价的权衡 可能的强周期阶段性机会：覆铜板/被动元件/封测/LED等 核心观点 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 苹果为王，将持续超预期 苹果表现将持续超预期，重视产业链共同研发与成长，量大利多。 A股相关上市公司 立讯精密（苹果全线产品连接线主力供应商） 歌尔声学（IPAD /IPHONE音乐耳机、MEMS麦克风和扬声器） 安洁科技（