现阶段人民币汇率需考虑的问题.docxVIP

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现阶段人民币汇率需考虑的问题现阶段人民币汇率需考虑的问题

(1)现状据央行7日公布的数据:国家外汇储备继10月份小幅上涨113.87亿美元之后,11月份大幅下挫827.23亿美元,降幅2.5%,创2013年2月以来的最低水平。从2014年6月份国家外汇储备达到最大值39932.13亿美元以来,一路下降至今34382.84亿美元,累计已缩水5549.29亿美元。(2)外汇来源我国外储积累是经济高速增长的成果,也是作为全球制造业大国的收获。但那是上一个经济周期的“故事”——中国制造业的“盛景”,包括中国成长为全球第一大货物贸易强国,不过是低端、低附加值、劳动力价格低廉时代的产物。这个时代积累的外汇储备,是“中国制造”的血汗线。(3)外汇储备变化的原因汇率变化是主因。央行在解释8月份外汇储备规模下降原因时曾表示,央行在外汇市场操作提供外汇流动性,当月外汇储备委托贷款项目进行了一些资金提款,以及国际市场一些主要金融资产价格出现不同程度回调增大了外汇储备降幅。业内专家认为,11月份美元汇率保持强势,由此造成的汇率兑换折算损失是外汇储备下降的重要原因之一。美元指数从11月初开始出现明显上扬,从96.7的低点开始,一直上升到11月末的100以上。招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为,11月央行公布外汇储备余额下降872亿美元。当月美元指数升值3.43%,据此推算,因汇率原因带来的外汇储备余额下降规模为300亿—350亿美元。汇率的变化一直是导致外汇储备规模波动的原因之一。我国的外汇储备规模以美元计算,但外汇储备实际构成除了美元之外,还有欧元、日元等其他货币。在美元指数明显上升的阶段,其他货币则相应出现贬值,最终折算成美元时,外储中的这部分非美货币资产估值必然出现缩水。除了汇率变动,跨境资金的流出压力,也是导致外汇储备下降的原因之一。招商银行同业金融总部高级分析师刘东亮认为,外汇储备在10月短暂企稳后再度大幅缩水,是资金外流压力的体现,目前市场上仍然存在人民币贬值和人民币资产回报下降的预期。下一阶段,由于发达经济体货币政策外溢作用,国内经济增速放缓等因素,仍可能对我国跨境资金流动形成压力。但我国经济基本面良好,经常项目仍将保持较大顺差,人民币不会出现大幅贬值,外汇储备双向波动的概率较大。 (4)外汇储备的多少之争一方面说多的好。外汇储备有以下功能一,调节国际收支,保证对外支付。在国际市场中,美元是主要的交易工具,黄金是各国都认可的通货,所以一国必须保证足够的外汇储备,才能保证对国外的支付。二,干预外汇市场,稳定本币汇率。例如:以当前人民币为例,当前面临巨大的升值压力,从供求角度分析就是因为人民币需求过盛,这是央行就有必要买进美元,抛出人民币来平衡。三,维护国际信誉,提高融资能力。一个国家的偿债能力,很大一部分是体现在他的经济实力上,经济发展是基础。外汇储备是最直接的保证能力的体现 四,增强综合国力,抵抗金融风险。外汇储备代表着我国央行的资产,外汇储备越多,央行资产就越多。我国进行国际事务就越有经济支持。 同时,当国际发生金融危机时,我国就越有能力去面对。例如97年亚洲金融危机,各国纷纷宣布货币贬值,而我国本着一个负责任大国,宣布人民币不贬值。这是以外汇储备为基础的! 一定的外汇储备是一国进行经济调节、实现内外平衡的重要手段。当国际收支出现逆差时,动用外汇储备可以促进国际收支的平衡;当国内宏观经济不平衡,出现总需求大于总供给时,可以动用外汇组织进口,从而调节总供给与总需求的关系,促进宏观经济的平衡。同时当汇率出现波动时,可以利用外汇储备干预汇率,使之趋于稳定。因此,外汇储备是实现经济均衡稳定的一个必不可少的手段,特别是在经济全球化不断发展,一国经济更易于受到其他国家经济影响的情况下,更是如此。(5)外汇储备降低的解读外汇储备“缩水”未必完全是坏事。外汇储备不在于多寡,而在于经济运行的平稳和产业结构的优化,当然也包括贸易质和量的平衡。中国外汇储备大部分购买美国国债。这意味着在国际贸易的生态链条上,美元和美国创造处于高高在上的生物链顶端。它用资本和创意的指挥棒,就能将中国对美贸易顺差积累的外汇储备为美所用,而中国对此办法不多,只能接受。正因为如此,国家贸易不平衡和外汇储备太多,也成为中国的负担。全球经济“新平庸”,市场需求减少,全球贸易疲弱,作为全球货物贸易的主要“吞吐”者,中国进出口量均大幅减少。据12月8日海关总署数据,按照美元计算,中国11月出口同比下降6.8%,连续5个月下滑,差于预期的下降5%;进口同比下降8.7%,大幅好于预期的两位数跌幅。  外汇储备适当减少,客观上可舒缓主要伙伴对华贸易争端的压力,也可倒逼中国完善内需市场,培养新的经济引擎。这也给中国经济新常态提供了调结构的契机。长期来看,外汇储备可以容忍一定程度的“缩水”。不过,无论是外部市场的倒逼还是国内市场的主动调整,外汇储备缩水的速度和

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