石油投资经济第四章讲义.pptVIP

油气勘探开发项目净现金流量示意图 2.对石油工业项目的适应性 五、问题分析 1.IRR没有考虑投资量，因而不反映不同投资额的效益差距。解决这个问题可以采用所谓的增量法。如果⊿IRR≥i0,则投资大的好；反之，投资少的好。 例：有两个项目，i0=20%，其他数据如下表： 问哪个项目好？ 解：由于残值与初始投资相等 500000 5 125000 500000 B 50000 5 25000 50000 A 残值 寿命 年收益 初始投资 项目 由于两个方案的内部收益率都大于i0，所以要采用增量分析比选： 450000 5 100000 450000 B-A 残值 寿命 年收益 投资 采用NPV分析也可以得到相同的结论 所以选方案B 这意味着每年的净收益以IRR为收益率进行再投资，到n年末历年净收益的终值与历年投资按IRR折算到n年末的终值相等，与事实不符。 3.多解性问题 例：有两个方案，假定基准折现率为20%，单位为百万美元，数据如下所示： 0 2 4 6 40 60 -20 B 6 10 14 18 20 30 0 A 6 5 4 3 2 1 0 年份 项目A的IRR为∞，项目B的IRR为260%，都可行。 -6 -8 -10 -12 20 30 -