泸州老窖获利能力分析.doc

课程论文首页 院、系（部） 管理学院 专业 财务管理 班级 1 学号 010505110 姓名 邓文英 课程教师 梁丽珍 课程名称 财务报表分析 论文题目 泸州老窖获利能力分析 成绩 评 语 签字： 年 月 日 复 核 人 意 见 签字： 年 月 日 泸州老窖获利能力分析 邓文英 中文摘要：选取了泸州老窖为分析对象，并结合五粮液集团为对比，综合运用各财务分析的基本方法，比较分析法、比率分析法、趋势分析法等对泸州老窖2007年到2011年的财务报表分别从企业资产负债表、利润表以及与股份公司有关的三个角度进行获利能力分析。通过分析发现泸州老窖在控制营业成本、应收账款及存货管理上存在不足。建议泸州老窖应该注重控制营业成本，加强对应收账款及存货的管理。 关键词：财务分析 泸州老窖 五粮液 盈利能力指标 营运能力指标 一、行业背景分析 白酒工业是中国食品工业发展速度快、规模大、经济贡献率较高的行业，白酒也是中国传统食品中最具民族特色的产品之一，在世界蒸馏酒中独树一帜。从总体趋势来看，虽然最近几年白酒产量有所降低，规模相对有所缩小，已经由快速扩张时期发展到相对稳定期。但近几年来，产量、产值、税收、销售收入、企业数量、基建投入等仍在持续增长。然而在白酒行业激烈的竞争中，还是形成“茅台、五粮液、泸州老窖”三强格局。近年来，白酒行业形成的“茅台、五粮液、泸州老窖”三强格局正在发生动摇。在与五粮液、洋河股份拉开的“三国杀”当中，泸州老窖的产品越做越杂，扩张路径越来越长，经营疲态尽显。相比，泸州老窖的对手五粮液近几年来主业优势凸显，在激烈市场竞争中再度独占鳌头，世界最好的蒸馏酒——五粮液再度征服了市场、征服了消费者，赢得了社会各界的高度认可。那么泸州老窖该怎么保住自己在行业的地位，可以向五粮液借鉴些什么，又该如何定位自己的目标呢？这应该引起该企业的重视，也引发我们的思考。 二、获利能力分析 获利能力是指企业获取利润的能力。利润是企业内外有关各方都关心的中心问题、利润是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源,是经营者经营业绩和管理效能的集中表现,也是职工集体福利设施不完善的重要保障[1]。因此,企业获利能力分析十分重要。 获利能力分析是指企业获取利润的能力,是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源,是经营者经营业绩的体现,也是职工集体福利设施不断完善的重要保障。因此获利能力分析十分重要。 来自资产负债表的获利能力分析 表1 泸州老窖和五粮液2007年-2011年来自资产负债表的盈利能力指标 指标 企业 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 资产报酬率 五粮液 13.44% 14.60% 20.19% 18.42% 19.50% 泸州老窖 19.42% 26.44% 30.54% 32.56% 29.81% 资产现金流量回报率 五粮液 15.20% 15.74% 35.25% 31.11% 29.07% 泸州老窖 30.91% 16.98% 19.27% 19.29% 38.75% 股东权益报酬率 五粮液 16.43% 17.36% 26.63% 27.69% 30.59% 泸州老窖 31.15% 40.85% 43.61% 46.42% 47.79% 所有者权益现金流量回报率 五粮液 18.58% 18.71% 46.50% 46.76% 45.60% 泸州老窖 49.59% 26.24% 27.52% 27.50% 62.13% 图1 泸州老窖和五粮液的资产报酬率 从表中来看，泸州老窖的资产报酬率前四年是在上升的，2011年有所回落。其中净利润和资产平均总额都是每年增加，只是2011资产平均总额的上升幅度会比较大，导致资产报酬率较2010年下降了，这说明资产运用效率变差了。五粮液的资产报酬率前三年是上升的，2010年稍稍下降，但总的来说，数值都会比较低，资产报酬率比泸州老窖的低，说明泸州老窖获取利润的能力会比五粮液强些。 其余指标分析：泸州老窖的2007-2011年的资产现金流量回报率是比较高的，说明其利用资产进行经营活动过程中获得现金的能力较高，经营活动有较高效率。但是2007年是比较高的，2008年开始大幅度下降，很大一部分原因是由经营活动产生的现金流量减小引起的，这和整个行业的市场行情有很大的关系，但主要是2008年开始，公司开始