《3.第四章金融衍生商品交易分析1.pptVIP

第四章 金融衍生商品交易分析 WELCOME TO Analysis of Securities Investment   证券投资分析 牧云志 muriel2001@163.com 第四章 金融衍生商品交易分析 本章要点 1、金融衍生工具的分类及功能 2、期货交易的概念、功能 3、股指期货交易 4、期权及其案例分析 5、可转换债券、存托凭证 第一节 金融衍生工具的概述 一、金融衍生工具的产生及发展 所谓金融衍生工具是指由原生性金融商品或基础性金融工具创造出来的新型金融工具。一般表现为一些合约，合约的价值由其交易的 金融资产的价格决定。  原生性金融商品主要包括货币、外汇、存单、债券、股票等。 基础性金融工具主要有四种形式: 利率或债务工具的价格、外汇汇率、股票价格或股票价格指数及商品期货价格  补充：杠杆交易和保证金制度 保证金制度 杠杆交易 杠杆机制和保证金制度是期货市场与股票市场最明显的区别之一。通俗地讲，杠杆机制就是以小博大，其对应的就是期货交易制度中的保证金制度。　　保证金制度是由芝加哥期货交易所于1865年推出标准化合约时所确定的，即向合约的签约双方收取不超过合约价值10％的保证金作为履约的保证。 保证金制度是保障市场安全的基础之一。 所有的买方和卖方均须交存保证金方能进入期货市场。保证金是一项履约担保金，证明买方或卖方的诚意，有助于防止违约并确保合约的完整性。保证金可以是现金、交易所允许的国库券、标准仓单等。 每一个客户都必须向期货经纪公司缴存一定数量的交易保证金，经纪公司把客户的保证金存入专门的账户，与公司的自有资金区分开来。然后，由经纪公司统一将保证金存入交易所。 买卖期货合约所要求的保证金不尽相同，但通常只占合约价值很小的比例，一般在合约价值的5%至15%之间。一般而言，期货合约的价格波动越大，所要求的保证金就越多。交易者在交易时无须支付全部的合约价值，只需要准备规定的保证金即可进行交易。　　保证金制度充分体现了期货市场的便利性，套期保值者能够用少量资金规避较大的现货市场风险，极大地提高了资金的使用效率。投资者在进行期货交易时，无须支付期货合约全额价值，只需支付合约价值一定比例的保证金，一般为合约价值的10%左右。这相当于把投资资金放大了10倍，一方面扩大了可能的利润空间，而从另一方面也将风险放大了。 举例来说，某投资者以10万元进行投资。如果投资股票市场，10万元资金按100%的足额保证金制只能买10万元的现货股票，如果投资的股价上涨10%，则盈利10%，如果股价下跌10%则亏损10%，最多只是亏掉本金。　　如果这位投资者改为投资期货市场，按10%的保证金制度，他可以买100万的期货合约。假定此投资者做多，如果期货合约价格朝有利方向(上涨)变动10%，也就是100万增加10%至110万，则他获利10万元，盈利率100％；相反，如果期货合约价格朝不利方向(下跌)变动，也就是100万减少10%至90万，则他亏损10万元，亏损率100%。值得注意的是，如果期货合约价格下跌超过10%，则他除了将初始的10万元亏损，还要再出资补亏。 杠杆比例???? 一合约量????? ? 所需保证金?? 50:1????????10，000个单位?? 200个单位?? 100:1??????10，000个单位?? 100个单位?? 200:1??????10，000个单位?? 50个单位?? 250:1??????10，000个单位?? 40个单位?? 300:1??????10，000个单位?? 33个单位?? 400:1??????10，000个单位?? 25个单位 二、金融衍生工具的分类 1、按原生资产分类 2、按产品形态和交易方式分类 3、按交易市场结构分类 1、按原生资产分类 利率类 股票类 货币类 商品类 掉期合约（Swap Contracts） 掉期合约又称“互换合约”是一种交易双方签订的在未来某一时期相互交换某种资产的合约。更为准确他说，掉期合约是当事人之间签订的在未来某一期间内相互交换他们认为具有相等经济价值的现金流（Cash Flow）的合约。 掉期合约较为常见的是利率掉期合约和货币掉期合约。掉期合约中规定的交换货币是同种货币，则为利率掉期；是异种货币，则为货币掉期。 1、利率掉期合约 　　利率掉期合约是互换双方交换一系列现金流的合约，不交换名义本金，双方按合约规定，一方定期向另一方支付名义本金的固定利息，而后者则定期向前者支付名义本金的浮动利息。 2、货币掉期合约 　　货币掉期合约是指两笔金额相同、