《3.财管案例分析.pptVIP

自身原因 风险评估不足，中铝管理层没有充分估计到西方大型资源公司、政府和普通公众，包括股东，对中国大规模进军海外资源市场的担心，以及市场形势好转的可能性，从而在今年2月制订战略伙伴条款时给力拓留出了太长的时间期限和太过轻松的违约金（仅1%）。 财务顾问的失职，中铝一共聘请了三家国际金融机构（黑石、摩根大通和野村）和一家国内机构（中金）作为财务顾问，都是国际和国内一流的金融机构。在中铝并购力拓上，它们却犯了几个低级的错误，导致中铝的失败。错误一：财务顾问让中铝签订了“只输不赢”的协议。错误二：将一个价值20亿美元的“保单”拱手送给了力拓 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * 国内并购 海外并购 PK Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 1.双方关系 国内并购来讲，很多时候双方的谈判是取决于双方的关系，对于程序不是要求特别严谨 海外并购的时候，关系不是很重要，很多时候要和对方聘请的投资银行谈判，很多时候要进行竞标，价格是一个主要的因素。 2.人力资源 国内并购人力资源不是非常重要的谈判内容，因为普遍和国外比较，工资水平也是相对较低的，而且职工福利比较标准。但是在国外，会碰到非常广泛的人力资源的问题，包括员工的退休福利，每个公司都不一样，因为这些退休福利除了国家规定的以外，还有公司自己给员工的。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 3.政府支持 国内并购很多时候有政府支持，包括一些民企对国企的并购，或者是民企之间的并购都有政府的支持，所以在融资方面通常不会是一个问题。 但是海外并购来讲，融资是需要考虑到的整个并购的组成部分，要考虑银行愿意不愿意提供融资给我们做并购，如果要控制一个企业，是否要另外再找一个新基金或者是金融投资者，对它控股51%，或者是百分之百的把它的股权买过来。 4.税务问题 在国内并购中这点考虑比较少，但是在海外考虑比较多，这是非常重要的问题，我们要考虑非中资的公司，也要考虑不同国家的税务问题，我们在投资国家要把利润汇回来时，要避免一些税务管制方面的问题。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 5.会计准则的差异 一般来讲外国企业使用的会计准则和中国会计准则不一样，我们先要分析有什么差异，可以使我们更好的了解标的公司的财务状况。 6.交易时间 很多时候在海外并购的过程中，对方会在时间上对收购方施加压力，他们会做尽职调查，在时间上给我们制造一些错误，所以我们要注意在时间上对方故意的、不合理的时间安排。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 7.交易成功经验 国内并购的民营企业不考虑以前交易成功经验，他们主要是往前看，比如战略优势对他们是非常重要 海外并购,首先要考虑的就是他们有没有这样的能力来完成并购，而且很多时候他们不愿意聘任一些专业机构来帮助他们，他们本身也不太熟悉国际惯例，这也是一个主要原因导致海外并购失败，或者是并购回来的条款非常不好。 8.经营环境不同 中国企业到海外进行并购，毕竟不熟悉当地的经营环境。 9.监管环境 和经营环境差不多，境外不同国家也有不同的监管。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 一个女人(名字叫丽脱)很缺钱， 来找一个男人(名字叫钟驴)谈恋爱， 诱惑这个人承诺给她很多很多钱做聘礼。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET