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风险与收益 风险与收益的计量 马克维兹与证券组合理论 资本资产定价模型 多因素模型—套利定价理论 证券组合的业绩评估 风险收益模型的应用 ——资本成本 一、风险与收益的计量 （一）风险与收益的含义 1. 风险 风险是指在一定条件下和一定时期内某一事件可能发生的各种结果的变动程度； 风险是指投资收益的不确定性； 风险是无法达到预期收益的可能性。 风险与不确定性有区别，但难以准确区分。 2. 收益 收益也称报酬、回报，是指投资者进行投资活动，在扣除了原始投资后所得到的补偿。 直接投资的收益来源于所获利润； 债券投资的收益来源于利息和价差； 股票投资的收益来源于股利收益和资本利得。 收益可用收益额或收益率来表示。 例：年初购买100股股票，每股12元，年内每股获得1.0元股利，年末每股市价14元。则： 初始投资为1200元， 股利收益100元， 资本利得200元， 投资收益率为(100+200)/1200=25% 其中：股利收益率=100/1200=8.33%； 资本利得收益率=200/1200=16.67%. 平均收益率 若证券在某一期间的收益率为R1、R2、R3…Rn， 平均收益率为： R=(1+ R1)(1+ R2)(1+ R3)…(