产业链研究与案例分析.pptVIP

产业研究思路与案例分析 盖有东 2012-12-19 内容摘要 理论篇 案例篇 2019-12-8 2 理论篇 思想有多远就能走多远 2019-12-8 3 分析行情的两种逻辑—自上而下 2019-12-8 4 分析行情的两种逻辑—自下而上 2019-12-8 5 产业链分析的框架 核心：驱动+安全边际 解决两大问题 价格驱动方向的问题 价格对驱动方向的反应程度问题 2019-12-8 6 产业链分析的框架 主要步骤 从数据分析中找出矛盾，也就是找出驱动方向 评级：期货投资是杠杆的艺术，权重分配与组合管理 宏观—产业—价格结构 产业结构—驱动 价格结构—安全边际 建立组合，动态评级，跟踪安全边际和驱动变化 2019-12-8 7 产业链分析的框架 安全边际 驱动 对策 高估 向上 买入，同时找一个更高估向上驱动力差的品种卖出对冲 向下 做空 低估 向上 做多 向下 卖出，同时找一个更低估向下驱动力差的品种买入对冲 2019-12-8 8 最关键的问题 驱动怎么找？ 安全边际在哪里？ 2019-12-8 9 驱动怎么找？ 企业运作的过程 什么决定企业的运作？ 利润 2019-12-8 10 驱动怎么找？ 11 利润传导为核心的产业研究 2019-12-8 驱动怎么找？ 利润 开工率 库存 Ⅰ Ⅲ Ⅱ Ⅳ 2019-12-8 12 驱动怎么找？ 2019-12-8 13 驱动怎么找？ 2019-12-8 14 驱动怎么找？ 不知道淡旺季，就去统计一下历史涨跌情况 　 一月 二月 三月 四月 五月 六月 七月 八月 九月 十月 十一月 十二月 2004 　 　 　 　 　 　 -264 -410 671 -866 -81 128 2005 546 789 489 454 -803 22 -37 25 1045 92 -173 258 2006 233 -553 -273 -405 254 -234 49 -446 -222 -124 532 210 2007 -313 -120 -100 -335 331 481 686 -363 237 418 -467 100 2008 -31 620 -372 -630 -2 -32 -137 -574 -373 -966 -967 499 2009 2 168 445 595 -43 256 389 -367 484 878 1157 832 2010 -1028 936 113 434 14 339 -486 761 3934 5651 -1870 2651 2011 3325 -53 -3705 -2018 45 -2522 -1627 96 -1137 -236 82 480 2012 973 -41 -585 -41 -2022 -119 -15 583 -171 89 -122 　 上涨概率 62.5% 50.0% 37.5% 37.5% 50.0% 50.0% 33.3% 44.4% 56.0% 56.0% 33.3% 100.0% 2019-12-8 15 驱动怎么找？ PTA 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2007 -581 138 -20 534 -55 -530 149 -465 -108 -423 -237 64 2008 133 629 147 -225 856 556 -299 -360 -1531 -2507 148 348 2009 655 -141 882 749 -539 206 892 -366 -869 728 394 299 2010 -78 392 40 -76 -753 -277 138 149 550 618 431 1072 2011 1528 27 -772 -826 -493 -922 593 684 -1381 -327 -331 344 2012 720 -77 -400 -91 -807 -447 307 -153 290 -82 74 　 上涨概率 66.7% 66.7% 50.0% 33.3% 16.7% 33.3% 83.3% 28.6% 33.3% 33.3% 66.7% 100% LLDPE 一月 二月 三月 四月 五月 六月 七月 八月 九月 十月 十一月 十二月 2007 　 　 　 　 　 　 　 -276 177 607 860 -308 2008 227 667 -902 596 773 854 -2688 340 -1872 -5121 702 8 2009 1568 -642 1145 -234 283 704 1118 -482 -833 874 438 1298 2010 -1000 450 -596 93 -968 -933 614 93 622 846