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【高盛“欺诈门”】 作者：英国《金融时报》帕特里克-詹金斯 弗朗西斯科格雷拉 2007年初的时候，法布里?托雷(FabriceTourre)自我感觉相当良好。这位28岁的法国人不仅在纽约为高盛(GoldmanSachs)工作，而且还是繁荣的债务抵押证券(CDO)领域的一位春风得意的行家里手。CDO是一种把多笔抵押贷款债务分割为可投资证券的复杂业务。 身为高盛副总裁，托雷早就在担心基础市场形势每况愈下：债务，或称“杠杆”，已经要把人压垮了，背负大笔次级抵押贷款的穷人开始拖欠贷款。尽管如此，不断成功地把CDO推销给不明就里的投资者，还是让托雷感到陶醉。2007年1月23日，托雷给一位朋友发电子邮件，激动地讲述了他新搞定的Abacus2007-AC1交易。“越来越多的杠杆进入这个系统，”他写道。“整座大厦现在随时都会倒塌……可能幸存下来的只有神奇的法布里……站在他创造的所有这些复杂、高杠杆、奇异的交易中间——他创造出这些巨型怪物，却不一定理解它们会带来什么影响！！！” SEC状告高盛及托雷“证券欺诈” 到上周五，“神奇的法布里”看上去没那么神勇了。在22页的起诉书中，美国证券交易委员会(SEC)状告托雷及高盛证券欺诈，指控他们误导投资者，遗漏关键信息，并对产品作出错误陈述。在这起诉讼中，高盛被指控怂恿不知情的投资者购买一款由客户保尔森对冲基金(PaulsonCo)构思或参与构思的产品，而保尔森基金打的算盘却是通过信用违约互换(CDS)保险合约，做空这款产品的基础抵押贷款投资。 结果呢？根据证交会的起诉书，“Abacus2007-AC1的投资者损失了10亿美元以上。保尔森则从对应的CDS头寸获利约10亿美元。”而居间的高盛获得可观手续费，估计赚得1500万-2000万美元的设计和营销费用。 与高盛去年134亿美元的净利润比起来，证交会这项指控的直接财务影响微不足道。高盛可能被处以一笔罚款，并须返还它在这宗交易上的收益。然而，此事可能造成的大局损害却是巨大的。高盛内部人士表示，证交会的指控让他们深感震惊。在一个把企业精神和薪酬结构建立在延揽最佳人才、做最佳企业的理念之上的公司里，突然曝出公司遭到证券欺诈指控的消息，不啻一枚炸弹袭来。 “我不确定我现在能不能交谈，我还在震惊之中，”消息公布不久后，一位平常颇为健谈的高盛银行家如此说道。当时正在高盛位于曼哈顿的亮闪闪的新楼里的人士表示，交易员与客户以及他们相互之间热闹的交谈声几乎一下子停了下来，宽敞的交易大厅沉浸在奇异的寂静中，员工和访客都紧盯着电视屏幕。 对于监管部门处理此事的方式，高盛的高管们几乎掩不住怒气。他们表示，监管部门近两年前就开始调查高盛为保尔森基金安排的CDO了，高盛上次接到监管部门的通知是在去年7月。 案件的政治因素 高盛的高管们暗示，证交会显然不愿意先进行和解磋商，然后再把相关指控公诸于众，而这才是正常流程，尤其是对于众人瞩目的案件。而且，选择在此时公布这一消息，更多是与政治（而非监管）有关。一场围绕危机后金融监管改革的激烈斗争正在华盛顿展开，在这种形势下，高盛人士认为，奥巴马政府需要向反对新监管制度的阵营展示一件重大战利品。银行界可从英国首相戈登?布朗(GordonBrown)上周日的承诺中看出类似的思路。在距离大选不到三周之际，布朗表示，英国监管部门也将展开调查。 证交会官员表示，向相关公司发出“韦尔斯通知”(Wellsnotice)，正式警告对方他们正受到调查，然后提起指控而不再进一步联系该公司，这种做法是正常惯例。了解证交会的人士表示，高盛在去年7月收到了一份这样的通知，但并未设法与证交会展开和解磋商。 虽然证交会提起指控的方式让高盛感到愤怒，但托雷并不是过去几十年来酿造了无数金融丑闻的那种“流氓交易员”。证交会此举矛头直指高盛经营模式的核心，而正是这种模式使高盛成为全球最强大的投行。 在劳埃德-布兰克费恩(LloydBlankfein)——布朗克斯一名邮政工人之子，在高盛竞争激烈的交易部门里脱颖而出，坐上了第一把交椅——领导下，高盛把其对市场的了解及其所掌握的企业客户网络，转化为一部强大的赚钱机器。“沉浸于潮流之中”，收集来自各种市场和企业来源的信息，用于自身交易和客户的交易之中，这就是高盛得以与摩根士丹利(MorganStanley)等竞争对手拉开距离的秘诀，后者仍依赖较传统的咨询和承销业务。 高盛是触角最广的交易机构，这一地位具有自我延续的效应，因为客户要想获得宝贵信息，了解别人都在干些什么，就必须与该行共享自己的信息。“人们与高盛做交易，不是因为他们希望这么做，而是因为不得已，”一位基金经理最近表示。 用信息谋利的“金融变形虫” 就此而言，高盛与其说是一只“巨大的吸血乌贼”——这是出自《滚石》杂志(RollingStone)的有名比喻——不如说更像一只