（精）03 第三章 收益率.pptVIP

第三章 收益率 净现金流量 净现金流出： 例3.1：现金流量表 按利率 现金流入的净现时值 收益率法 收益率 (yield rate)：也称为内部收益率或内涵报酬率(internal rate of return)，使得未来现金流入的现值与现金流出的现值相等时的利率。 净现值法 净现值(net present value)：净现金流入的现值。 例3.2 如果期初投资20万元，可以在今后的5年内每年末获得5万元的收入。 假设投资者A所要求的年收益率为7%，投资者B所要求的年收益率为8%， 试用净现值法和收益率法分别分析投资者A和投资者B的投资决策。 例3.2答案 (1) 净现值法： 该项目的净现值为： 收益率唯一性判定定理一 收益率唯一性判定定理一 Descartes符号定理：收益率的最大重数小于等于现金流的符号改变次数。 Descartes符号定理 设f(x)为n次多项式，即 收益率唯一性判别（D氏符号判别） 例3.1 例3.2 收益率唯一性判定定理二 收益率唯一性判定定理二 整个投资期间未动用投资余额（净现金流出的累积值）始终为正。 收益率唯一性判定定理二 收益率唯一性判定定理二 四、再投资收益率 本金的再投资问题 例3.6：有两个投资方案可供我们选择 A方案：实际利率为10%，为期5年 B方案：实际利率为8%，为期10年 我们应该选择哪项投资？ 例3.6答案 如果项目A五年后的再投资率6.036%，选择项目A。 否则选择项目B。 利息的再投资问题（一） 例3.7: 某人一次性投资10万元进基金A。该基金每年年末按7%的年实际利率返还利息，假如利息可按5%实际利率再投资，问10年后这10万元的积累金额等于多少？ 例3.7的积累过程 例3.7答案 利息的再投资问题（二） 例3.8（例3.7续） 假如此人在10年期内每年年初都投资1万元进基金A，本金按7%年实际利率计息，而利息可按5%实际利率再投资，那么第10年末该这10万本金的积累金额又等于多少？ 例3.8的积累过程 例3.8答案 例3.9 一项年金在每年末支付1元，一共支付n次。假设年金的实际利率为 i ，每期产生的利息按实际利率 j 进行再投资。 试计算该项年金的终值。 例3.9答案 例3.10 假设债券A的面值为1000元，利率为6%，期限为5年，到期一次性还本付息；债券B的面值为1000元，息票率为6.1%，期限为5年，每年末支付利息，利息按5%利率投资。 试比较债券A和债券B的收益率。 例3.10答案 例3.11 某人在年初贷出款10000元。本金利率为9%，为期三年，若所还款的再投资利率为6%，按以下几种方式求贷款的投资收益率。 (1)以年金方式，每年年末还一次，每次等额还款； (2)以与利率等效的贴现方式，在贷款时扣除利息； (3)每年末将本年所生利息支付给贷款人； (4)第三年末一次性归还本利和。 例3.11答案 例3.11答案 一、基金收益率的基本符号 A =初始资金 B =期末资金 I =投资期内利息 Ct = t时期的净投入（可正可负） C = 在b时刻投资1元，经过a时期的积累，产生的利息， 。 二、币值加权收益率 二、币值加权收益率 二、币值加权收益率 例3.12 某投资账户的资金余额及其新增投资情况如下表，试计算该投资账户在当年的收益率。 例3.12答案 例3.12答案 例3.13 某基金由A 、B、C三个投资者所有，基金经理人将所有资金均投资于某一股票，该股票期初价格每股20元，期中上升到25元，到期末又下降到20元。假设投资者A、B、C期初均出资2000元（获得100股）。 （1）投资者A期中无投资，期末账户余额仍为2000元。 （2）投资者B在期中增加投资1000元（获得40股），期末时有140股，每股价格20元，故期末账户余额为2800元。 （3）投资者C在期中抽走750元（减少30股），期末时有70股，故期末账户余额为1400元。 例3.13分析 表5 投资基金构成及新增投资情况 单位：元 例3.13分析 三、时间加权收益率 原理 基本公式 (k-1，k)上的时间加权收益率jk满足： 例3.13分析 例3.13分析 例3.14 某投资基金 1月1日，投资100000元 5月1日，账户余额增加到112000元，并再投资30000元 11月1日，账户余额降低为125000元，并抽回投资42000元 次年1月1日，账户余额为100000元 分别用币值加权的方法和时间加权的方法，计算这一年该投资基金的年收益率。 例3.14答案 例3.14答案 例3.15 某投资基金一年内四个时间段各期收益率及A、B两个