全球景气展望----美元弱势的效应.pptVIP

全球景氣展望----美元弱勢的效應 總經研究組 05.09.2007 景氣溫和修正的年度 Globe 美國房市進入修正期，降溫效應顯現！ 歐日景氣回溫，對於最終商品去化，有多少支撐？ 中國與新興市場錢滿為患，但推升力道亦不足。 台灣內需調整中，期待政策激勵信心、創造需求 有待時間化解當前的疑慮 美元指數創歷史新低 USA Source:DOC, BEA IMF預估：今明兩年美國經濟成長率低於長期水準 USA Source:DOC, BEA 房市降溫第一層效應：住宅投資轉為衰退 USA Source:DOC, BEA 新屋庫存一度逼近六十萬戶，需要很長時間才能消化。 住宅投資自高點滑落，今年已經進入第二個修正年頭。 房市降溫第二層效應：裝潢家具支出將滑落 USA Source:DOC, BEA 房市降溫第三層效應：財富效果遞減！？ USA Source:MBA, FED, CEIC 2000年以來房價漲幅達70%，達消費者難以負擔的水準。 房價大漲，家計資產價值攀升，帶來財富效果！反之則… 與過去兩次循環的差異點：消費者藉此舉債 USA Source:FED, MBA 消費者經由房屋增值，大量舉債支應消費。 過去四年房屋增貸餘額大增，成消費者提款機；如今盛況不再。 房價大幅下滑與否取決於美元資產的吸引力 USA Source: Treasury TIC 通膨不降，FED利率不輕