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第四讲 货币市场工具 货币市场工具 货币市场工具（期限短，流动性强，被视为“准货币” ） 短期国库券 大额存单 商业票据 银行承兑汇票 回购协议 联邦基金 欧洲美元 一、短期国库券 短期国库券（treasury bills) 由一国财政部发行该国政府提供信用担保的短期融资工具：（金边债券） 期限分为：3个月，6个月和1年 买卖价差小，交易成本低，流动性与变现性非常好 ，无信用风险 短期国库券（2） 发行短期国库券的目的： 中央银行进行公开市场运作 为市场提供无风险利率基准 第二准备金 筹集资金 短期国库券（3） 银行折现率与有效年收益率 银行折现率 年有效收益率 短期国库券（4） 国库券的面值为10,000美元，折扣价为9,600美元，持有期为182天，计算这一国库券的银行折现率与年有效收益率 银行折现率=[(10,000-9,600)?10,000]?(360?182)=(400?10,000)?1.978=0.04?1.978=0.07912=7.912% ? 年有效收益率 = [(10,000-9,600)?9,600]?(365?182)=(400?9,600)? 2.0055=0.041667?2.0055=0.08356=8.356% 短期国库券（5） 9.1.2 短期国库券的发行方式 短期国库券的发行——拍卖 美国式拍卖与荷兰式拍卖 美