[Ch04-单一方案-2.pptVIP

4. 单一方案的评价方法与指标-2 授课时间：9-16 授课地点：D-205 如何降低项目风险？ 1.所得税对评价指标的影响 2.通货膨胀对评价指标的影响 1.所得税对评价指标的影响 所得税与折旧的关系 （1）折旧的计提方法 （2）折旧对所得税的影响 所得税对评价指标的影响 折旧—所得税—现金流量—评价指标 税前经营期现金净流出=经营成本+营业税金及附加 税后经营期现金流出=经营成本+营业费用及附加+所得税 应纳所得税=应纳税所得额-减免或抵免额 应纳税所得额=收入总额-准予抵扣的项目金额 =收入-总成本费用（营业成本+折旧+利息支出+摊销费） =收入-营业成本-折旧-利息支出-摊销费 折旧的概念与本质 摊销 一般的处理原则 计提折旧应考虑的因素 提取方式 平均年限法（直线法） 工作量法 加速折旧 年数总和法 双倍余额递减法 折旧方法的选择 例题4-4：折旧的计算 有一机器,原值10000元,残值为0,有效使用年限5年,求年折旧额. ?直线折旧法 年折旧额=(10000-0)/5 = 2000(元) 年数总和法 第1年折旧额= 第2年折旧额= 第3年折旧额= 第4年折旧额= 第5年折旧额= 折旧对所得税的影响 例题4-5：某机器原值10000元，寿命期5年，期间每年能带来收益4000元，期末无残值。当企业所得税率为25％时，试计算不同折旧方法下企业每年应交纳的所得税税额。 4.2.2 所得税对评价指标的影响 例题4-6：某机器原值10000元，寿命期5年，期间每年能带来收益4000元，期末无残值。机器采用三种方法计提折旧，企业所得税率25％，要求计算其税前、税后净现值。 折旧计提得越快，前期企业所得税数额越小，税后现金流量越大。在其他条件均同的情况下，加速折旧可以产生更大的现金流。因而，折旧方法选择的准则是那些能使税后现金流量或税后净现值大的方法。 有些企业为了在投产前几年采用发行股票、债券的形式进行融资，往往选择导致低净现值的折旧方法。 4.3 通货膨胀对评价指标的影响 4.3.1通货膨胀率的计算 通货膨胀的含义 通货膨胀的计算 4.3.2通货膨胀对评价指标的影响 4.3.1通货膨胀的计算 通货膨胀（inflation）是指价格向上变化；通货紧缩（deflation）是指价格向下变化。 通货膨胀的高低一般是用消费者物价指数（CPI）来衡量的。 一般来说，当CPI3%的增幅时，被称为通货膨胀；当CPI5%的增幅时，称为严重的通货膨胀。 通货膨胀的计算 通货膨胀率的计算公式 ： 消费者物价指数（CPI）的计算公式 ： 不变折现率、现实折现率和通货膨胀率的关系 不变折现率（i）是指假定价格不变时的资本机会成本 ； 现实折现率（u）是指以膨胀的货币进行支付时的资本的机会成本 ； 不变折现率、现实折现率u 和通货膨胀率f三者之间的关系 ： 例题4-7 某年年初你将10万元存入了银行，年利率为15%，且那年的通货膨胀率为8%，则用年初不变元表示，年底能取出多少钱？ 解： 根据题目给出的条件可知：f=8% ，u=15% ，要求在不变折现率i的情况下求你的收益。因此，首先需要计算出不变折现率i。 将f=8% 、u=15%代入式 即可得到i，即： 解： 将不变折现率=6.48%代入已知现值求终值的一次支付的等值计算公式，就可得到你在考虑通货膨胀情况下的实际收益。你的实际收益为： 4.3.2通货膨胀对评价指标的影响 价格对项目结果的影响是全面的，既影响项目固定资产投资，又影响项目的营业收入，还影响项目的成本费用。 因此，在财务评价中必须要考虑通货膨胀引起的价格总水平的上升。 例题4-15 现在有一贷款项目，名义收益率为24%，按季度计算复利。设通货膨胀率平均每年为5%，则这笔贷款项目的真实收益率为多少 ？ 解： 根据题意可知：名义u =24%，按季度计息，则每年实际的利率u 为： 结论： 通货膨胀率对实际投资收益的影响是负向的。 例题4-16 一投资项目，初始投资为100万，预计三年内每年的收益为40万，3年后的残值为15万，并且每年的通货膨胀率：第一年为6%，第二年为8%，第三年为10%。则这一项目的税前不变元的收益率为多少 ？ 解： CPI为100时候的点为0时点，则第1年、第2年、第3年的CPI的计算结果见表4-11。 设不变元收益率为i，则 例题4-17 吴先生采用分期付款