[第九章资本成本和资本结构.pptVIP

下载本文档

8
0
约 47页
2017-01-07 发布于北京
举报
版权申诉

[第九章资本成本和资本结构.ppt

1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

[第九章资本成本和资本结构

3.每股收益最大化-资本结构的选择决策程序计算每股收益无差别点：能使两个筹资方案每股盈余相等的EBIT 比较无差别点与投资期望的EBIT：当期望的EBIT大于无差别点时，由于财务杠杆的作用，应采用负债融资；反之，则采用权益融资 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 不同融资方案下的EBIT-EPS关系图 0 20 68 140 息税前利润债务融资股权融资每股收益 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. EPS分析：每股收益的无差别点,即每股收益不受融资方式影响的销售水平 EPS= Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 例8、某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元(每年负担利息24万元)，普通股资本500元(发行普通股10万股，每股面值50元)。由于扩大业务，需追加筹资300万元，其筹资方式有： 1.全部发行股票，增发6万股，每股面值50元 2.全部筹借长期债务：债务利率为12%，利息36万元公司的变动成本率为60%，固定成本为180万元，所得税率为33% Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. S=750万元 EPS=4.02元当销售额高于750万元时，运用负债筹资可获得较高的每股收益；当销售额低于750万元时，运用权益筹资可获得较高的每股收益。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 资本结构理论及其政策启示资本结构理论是关于资本结构、资本成本及公司价值之间三者关系的理论描述，它是公司财务理论的重要组成部分，也是使公司财务学融入现代微观经济学的重要基石。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 第九章资本成本和资本结构第一节资本成本第二节财务杠杆第三节资本结构 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 第一节资本成本一、资本成本概述 1.资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价,包括资金筹集费和资金占用费 2.决定资本成本高低的因素总体经济环境、证券市场条件、企业内部的经营和融资状况、项目融资规模研究资本成本的意义筹资→资本成本最低投资→投资报酬率高于资本成本衡量企业经营成果的尺度 ——即经营利润率应高于资本成本 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 资本成本的种类 1.个别资本成本 ——长期借款 ——长期债券 ——普通股 ——留存收益 2.综合资