[第二章货币的时间价值和风险价值.pptVIP

连续复利 连续复利是指一年中复利次数为无限的情况下，计算的复利。 此时： 其中，q为名义利率（或报价利率） 例6-11 2.2 货币时间价值 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 2.2 货币时间价值 贴现率的计算 使用EXCEL的财务公式（=rate(Nper,Pmt,PV,FV,Type)) 利用计算器开n次方 插值法 例2-14 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 补充： 注：如果现金流量发生在期末，type=0,期初为0；rate以小数输入。 求解变量 计算终值：FV 计算现值：PV 计算每期等额现金流量：PMT 计算期数：n 计算利率或折现率：r 输入函数 =FV(rate,Nper,Pmt,PV,type) =PV(rate,Nper,Pmt,FV,type) =PMT(rate,Nper,PV,FV,type) =Nper(rate,Pmt,PV,FV,type) =Rate(Nper,Pmt,PV,FV,Type) 2.2 货币时间价值 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 案例讨论 如果你突然收到一张事先不知道的1260亿美元的账单，你一定会大吃一惊。而这样的事件却发生在瑞士的田纳西镇的居民身上。纽约布鲁克林法院判决田纳西镇应向美国投资者支付这笔钱。最初，田纳西镇的居民以为这是一件小事，但当他们收到账单时，他们被这张巨额账单惊呆了。他们的律师指出，若高级法院支持这一判决，为偿还债务，所有田纳西镇的居民在其余生中不得不靠吃麦当劳等廉价快餐度日。 田纳西镇的问题源于1966年的一笔存款。斯兰黑不动产公司在内部交换银行（田纳西镇的一个银行）存入一笔6亿美元的存款。存款协议要求银行按每周1%的利率（复利）付息。（难怪该银行第二年破产！）1994年，纽约布鲁克林法院做出判决：从存款日到田纳西镇对该银行进行清算的7年中，这笔存款应按每周1%的复利计息，而在银行清算后的21年中，每年按8.54%的复利计息。 思考： 1、请用你学的知识说明1260亿美元是如何计算出来的？ 2、如利率为每周1%，按复利计算，6亿美元增加到12亿美元需多长时间？增加到1000亿美元需多长时间？ 3、本案例对你有何启示？ Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 2.3 风险与报酬 投资国库券的收益会和石油公司的股票收益一致吗？如果不一致，为什么？ 证券类型 小公司普通股 大公司普通股 长期公司债券 长期政府债券 美国国库券 通货膨胀率 平均年报酬率（％） 17.1 12.3 6.2 5.8 3.8 3.1 标准差（％） 32.6 20.0 8.4 9.2 3.1 4.2 风险报酬率（％） 13.3 8.5 2.4 2.0 0.0 － 美国各类证券投资的风险与报酬率（1926-2007）  风险报酬率=各种证券平均年收益率-国库券平均年收益率 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 引子：资本市场历史的一些启示 历史记录 IbbotsonSinquefield（2008）的研究结论 结论：小型公司股票的报酬率最高，国库券最低；但国库券的表现相对其他组合表现最稳定。 启示：风险性资产会赚取风险溢酬；潜在的回报越大，风险就越大。 必要回报率 Rf 风险报酬率 无风险报酬率 风险 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.