第四章长期筹资方式说课.ppt

3、种类：政府债券、金融债券、公司债券 短期债券、长期债券 记名债券、无记名债券 信用债券、抵押债券 可转换债券、不可转换债券 （可转换债券的基本要素包括：基准股票、票面利率、 转换价格、转换比率、转换期限、赎回条款、回售 条款、转换调整条款或保护条款） 上市债券、不上市债券 固定利率债券、浮动利率债券 参加公司债券、不参加公司债券 （二）债券的发行 1、债券发行的条件 作出发行债券决议 提出发行债券申请 公告债券募集办法 委托证券承销机构发售 交付债券，收缴债券款， 登记债券存根簿 2、债券发行的程序 3、债券发行价格 价格的决定因素： 债券发行价格三种情形： 平价发行。当债券利率=市场利率 溢价发行。当债券利率市场利率 折价发行。当债券利率市场利率 债券面额 票面利率 市场利率 债券期限 债券发行价格计算公式 债券面值 n 债券年利息 债券发行价格= + ? (1+市场利率) t=1 (1+市场利率)t 式中：n----债券期限（年） t----支付利息的时间 （注：市场利率为年利率；利息分期支付） n 例：某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券 票面金额为100元，票面利率为12%，而当时 市场利率为10%，那么，该公司的债券发行价 格应为： 债券发行价格=100/（1+10%）+ 100×12%×3.7907（P/A，5，10%） =107.58（元） 5 例：某企业发行四年期债券，面值为100元，票面 利率为10%，每年计息一次。若市场利率为8%、 10%和12%时，债券发行价格为多少？ 当市场利率为8%时： 100 4 10 债券发行价格= + ? =106.62元 (1+8%)4 t=1 (1+8%)t 当市场利率为10%时： 100 4 10 债券发行价格= + ? =100元 (1+10%)4 t=1 (1+10%)t 当市场利率为12%时： 100 4 10 债券发行价格= + ? =93.92元 (1+12%)4 t=1 (1+12%)t 例如： A公司发行面值为100元，票面利率为10%，期限为十 年，每年年末付息的债券。决定发行时认为10%的利 率是合理的，实际发行时市场利率发生变化，那么就 要调整债券的发行价格。 1、资金市场利率不变， 10%的利率是合理的，则可 进行等价发行债券的发行价格为： 2、如果市场利率上升为14%，则发行价格为： 3、如果市场利率下降为5%，则发行价格为： （三）债券评级 1、对于公司债券而言，发行公司债券的信用等级是决定公司 债券收益率以及发行价格的重要因素。 2、通常把公司债券的信用等级视为其债券风险的指示器。 3、投资者一般都是厌恶风险的，因此信用等级低的债券被认 为是高风险债券，要求应有较高的收益率。而信用等级高的 债券，被认为是风险较小的债券，因而可以要求以相对较低 的收益率。这样收益率的大小直接影响到公司债券的发行价 格。 债券评级机构；3等9级 ：AAA、AA、A、 BBB、BB、B、 CCC、CC、C （四）债券筹资的评价 优点： 资金成本低；