4-5长期投资决策分析.ppt

* * 上例资料, 要求计算甲、乙方案净现值, 比较方案优劣。 甲方案每年现金净流量相等, 按年金法折算现值: 320 320 320 320 320 0 1 2 3 4 5 1000 NPV=320×PVIFA(10%,5)-1000 =320×3.791-1000 =1213.12-1000=213.12（万元） * *  乙方案现金流量不等 380 356 332 308 784 0 1 2 3 4 5 1500 NPV=[380×PVIF(10%,1）＋356×PVIF(10%,2）＋332×PVIF(10%,3）＋308×PVIF(10%,4）＋784×PVIF(10%,5）]－1500 =1586.04－1500=86.04（万元） 比较：计算结果表明，两方案净现值为正值，故两方案都可行，但因甲方案净现值更大，故应采用甲方案。 * * 净现值的评价： 优点 考虑了货币的时间价值 考虑了风险因素 缺点 不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率。 在投资额不同的方案之间缺乏可比性 企业的贴现率不容易制定 * * 内含报酬