第二讲：信托投融资交易模式说课.ppt

企业 银行A 信托公司 信托计划 过桥银行B 投资者 1、贷款 2、信贷资产转让 3、将信贷资产打包 4、发行理财产品 5、募集理财资金 6、理财资金投资于信托计划 图3：引入另一家银行 企业A 信托公司 过桥企业 银行 投资者 1、提供资金 2、获得资金 3、设立信托计划 4、发行理财产品 5、募集理财资金 6、转让受益权 7、付款 图4：引入过桥企业（信托受益权） 企业 信托公司 银行 投资者 3、发行理财产品 4.募集管理资金 2、信托计划 5、信托受益权 1、财产过户 图5：财产权信托受益权 6、理财资金 资产证券化 资产证券化（Securitization）： 发起人将缺乏流动性但能在未来产生可预见的稳定现金流的资产或资产组合（在法学本质上是债权）出售给SPV，由其通过一定的结构安排，分离和重组资产的收益和风险并增强资产的信用，转化成由资产产生的现金流担保的可自由流通的证券，销售给金融市场上的投资者。 一个核心原理，三个关键技术 一个核心：可预期的未来现金流 资产组合技术：通过资产重组，构成所谓的资产池（assets pool）运用一定方式与手段，对资产中的风险与收益要素进行分离和重组，使其定价与配置更为有效。 风险隔离技术：破产隔离与“真实出售” 信用增级技术：证券资产提高信用级别，内部增级和外部增级 交易结构 资产售方 自己增级/第三方增级 Seller 特殊目的机构 SPV 投资者 Investors Asset 资产真实出售 购买价 Purchase Price 发行证劵 发行收入 Offering Proceeds 评级机构 投资银行 增级机构 投资者 原始权益人 SPV 出 售 资 产 交 付 资 金 证 券 发 行 购 买 证 券 阿里巴巴小额贷款证券化 中国第一例小微企业和个人创业者贷款证券化 2012年6月，重庆阿里通过山东信托发行：阿里金融小额贷款资产收益权投资项目集合信托计划，向社会募集资金2亿元，9月又发行2号信托计划，再募集1亿元。私募规模受限，成本较高。 阿里将50亿元贷款组合出售给东方证券的“专项资产管理计划”40亿元优先券由社会投资者购买，10亿元次级由阿里购买。在证券到期之前，如果贷款组合中贷款偿还了，可以用偿还所得的资金购买新的贷款。预期收益率为6%。 欢乐谷门票证券化 华侨城A及其子公司上海华侨城和北京华侨城以其自专项计划成立之次日起五年内特定期间的欢乐谷主题公园入园凭证作为基础资产，由中信证券设立专项计划并以专项计划管理人的身份向投资者发行资产支持受益凭证，合计募集资金18.5亿元。 募集资金将专款专用，用于欢乐谷主题公园游乐设备和辅助设备维护、修理和更新，欢乐谷主题公园配套设施建设和补充日常运营流动资金。 华侨城本次专项计划的预期收益支付和本金偿还方式采用优先级/次级支付机制，其中优先级受益凭证分为华侨城1至华侨城5共5档，期限分别为1年至5年，募集资金17.5亿元，由符合资格的机构投资者认购；次级受益凭证规模为1亿元，由原始权益人之一的华侨城A全额认购，按照本金比例计算，优先级受益凭证可获得由次级受益凭证提供的5.41%的信用支持。 * *  第二讲 信托投融资交易模式 主讲人 谈李荣 民事信托、公益信托信托 营业信托（金融信托） 中国信托业的发展概况 1979年新中国第一家信托投资公司成立---中国国际信托投资公司 此后，从中央银行到商业银行及行业主管部门、地方政府纷纷办起各种形式的信托投资公司，1988年达到最高峰时，共有1000多家，总资产达到6000多亿元，占到当时金融总资产的10%。而到1999年人民银行对信托业进行第五次整顿前，全国信托投资公司仅剩下239家。 1979年—1999年 在“错位”中吸取经验教训 五次行业大的整顿 1、社会财富极其有限，市场刚刚萌芽的改革开放之初，以财产管理为特色的信托没有存在和发展的前提。 2、而同时市场刚刚兴起，资金需求旺盛，银行和金融机构过少，业务单一，迫切要求出现适应这种需求的灵活的金融机构，扩大融资渠道。 2006年末 在归位中探索新的发展模式 第六次行业整顿 1、以信托业回归为立足点，形成以《中华人民共和国信托法》、《信托公司管理办法》和《信托公司集合资金信托计划管理办法》为基础的信托监管法规框架。 2、规范各地信托公司，为我国信托业的崛起提供了组织准备。明确信托公司为专业的资产管理机构和金融理财机构，使信托机构真正回归信托本原业务，促使信托业务重心由融资型向投资型转变。 目前 信托资产规模迅速扩大 收益率较高 2012年底信托