第10课 项目投资决策评价指标及其计算.ppt

净现值法、获利指数法、内含报酬率法的比较 5.3.3.5 净现值、现值指数、净现值率和内部报酬率之间的关系： 当NPV 0时，PI 1， NPVR 0， IRR i ； 当NPV = 0时，PI = 1， NPVR = 0， IRR = i ； 当NPV 0时，PI 1， NPVR 0， IRR i 。 习题： 大华公司准备购置一台设备，以扩充生产能力，某领导者提出甲方案， 甲方案需投资10000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为6000元，每年的付现成本为2000元。 要求： 1.计算该方案的现金流量； 2.运用静态投资回收期法、投资报酬率法、净现值法、现值指数法、内含报酬率并评价该方案是否可行 （1）①建设期现金净流量： 甲方案：NCF0= －10 000（元） ②经营期现金净流量： NCF1~5 = 6000×（1 － 40%）－2000 ×（1 － 40%）+2000 ×40%=3200（元） 甲方案：固定资产年折旧额 = 甲方案投资报酬率= （2）甲方案投资回收期= NPV甲=3200×（P/A，10%，5）－10000=2130.56 PI甲=12130.56/10000=1.23  4.3.1.1 投资决策评价指标的含义 投资决策评价指标是用于衡量和比较投资项目可行性，以便据以进行方案决策的定量化标准与尺度，它由一系列综合反映投资效益、投入产出关系的量化指标构成。 项目投资决策评价指标及其计算 5.3.1 投资决策评价指标及其类型 1、按是否考虑货币时间价值 静态指标和动态指标 2、按性质的不同 可分为在一定范围内指标越大越好的正指标（如投资利润率、净现值、净现值率、现值指数和内含报酬率）和一定范围内指标越小越好的反指标（静态回收期） 3、按在决策中所处的地位 主要指标（净现值、内涵收益率等）、次要指标（静态投资回收期）、辅助指标（平均报酬率） 5.3.1.2 投资决策评价指标的类型 5.3.2 静态评价指标 静态评价指标是指不考虑货币时间价值的评价方法，具体包括静态投资回收期和总投资收益率 静态投资回收期（简称回收期），是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。 它有“包括建设期的投资回收期（PP ） ”和“不包括建设期的投资回收期（PP） ”两种形式。 其单位通常用“年”表示。 投资回收期一般从建设开始年算起，也可以从投资年开始算起，计算时应具体注明。 5.3.2.1 静态投资回收期法（Payback Period，简称PP） 决策标准： ①对相互独立的备选方案进行决策时： 投资回收期≤期望回收期，则方案可行； 如果投资回收期＞期望回收期，则方案不可行。 ②对相互排斥的备选方案进行决策时： 如果有两个或两个以上方案的投资回收期都≤期望回收期，应选择投资回收期最短的方案。 1、公式法 如果某一项目的投资均集中发生在建设期内，投产后一定期间内每年经营净现金流量相等，且其合计大于或等于原始投资额，可按以下简化公式直接求出不包括建设期的投资回收期： 不包括建设期的投资回收期（PP’）=原始投资合计/投产后前若干年每年相等的净现金流量 包括建设期的投资回收期（PP ）=不包括建设期的投资回收期+建设期  【例】某投资项目的所得税前净现金流量如下：NCF0为-1000万元，NCF1为0万元，NCF2～10为200万元，NCF11为300万元。根据上述资料计算静态回收期 不包括建设期的投资回收期（所得税前） 包括建设期的投资回收期（所得税前）=5+1=6（年） 5.3.2.2 投资利润率 投资利润率又称投资报酬率（记作ROI），是指投资项目投产期间的平均净利润占项目总投资的百分比 注意：投资总额应考虑资本化利息。 决策标准： ①对相互独立的备选方案进行决策时： 投资报酬率≥期望报酬率，则方案可行； 投资报酬率＜期望报酬率，则方案不可行。 ②对相互排斥的备选方案进行决策时： 若有两个或两个以上方案的投资报酬率都≥期望报酬率，应选择平均报酬率最大的方案。 例题：有一工业项目原始投资800万元，建设期2年，建设期发生与购建固定资产有关的资本化利息200万元，项目运营期5年，项目投产后每年获息税前利润分别为100万元、200万元、 250万元、300万元、250万元。请计算该项目的总投资收益率指标 静态评价指标的优缺点： 优点： 计算简单，明了，容易掌握。 缺点： 没有考虑资金的时间价值。 投资报酬率没有完整地反映现金流量（没有考虑折旧回收） 投资回收期没有考虑回收期之后的现金流量对投资收益的贡献。 4.3.3 动态评价指标 与静态评价