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财务理论专题 主要阅读书目和参考资料 1.各专业期刊 会计研究 财务与会计 财会月刊 审计与经济研究 财会通讯 2.相关著作 3.外文资料 一般观点: 一套以解释、指导财务实践为目的的系统化和理性化的框架。 4.到封建社会末期 分工结构和分工水平改进 生产力要素全面发展 本金积累并引发 “资本革命” 本金中增值能力最强的部分形成资本，取代本金成为核心范畴 资本具有增值性、周转性和产权性，本金中增值能力较弱的部分形成基金，基金具有经济垫支性、不具有增值性，其实物形态一般表现为非经营性资产 资本和基金都是本金的衍生物，但基金只是社会公共品的价值载体，基本上不具有增值性，是非经营性资产的价值，成为公司财务学、公共财政学和福利经济学等学科的重要范畴。 但是这种观点使财务理论体系中财务基础理论和财务运用理论之间缺少较好的连接，缺少通向具体方法研究的桥梁。与财务目标起点理论相反，本质起点理论能较好地成为财务基础理论的起点，但却不能有效地引导财务运用理论的展开，不利于财务理论体系的完善。 德日式 股东、债权人、员工、政府在企业财务决策中都起重要作用，财务决策兼顾各方面的利益关系 追求企业价值最大化成为财务管理的合理目标 信息经济取代工业经济后，财务资本和实物资本的作用在减少，在缺少财务资本的条件下，知识、技术和劳动力相结合也可生成知识资本、技术资本和人力资本以创造价值，从而推动财务管理学进入价值逻辑时代。 按马克思劳动价值论，对客体对象施加作用力使其形态发生变化的功能，如果由人力来完成，具有劳动因素，就创造价值；如果由机器人和物力来完成，因不是劳动，就不创造价值。人类生产活动和经济实践方式在不断地变化、进步，劳动价值论与这种 “变化、进步”产生一定矛盾。 因此，“价值创造过程”取代“资本运动过程”在财务管理学中的重要位置；价值结构取代资本结构在财务管理学中的统治地位；价值预期取代利润预期。价值成为现代财务管理理论的核心概念，价值创造成为财务管理学的研究对象。 4.1952年，马克威茨发表《资产选择:投资的有效分散化》，托宾、夏普、林特、莫辛等发表有关资产组合投资、资产定价理论；1956年，莫迪格利尼和米勒宣读论文《资本成本、公司财务与投资理论》，从而形成以莫迪格利尼、默顿、H·米勒等为代表的资本结构理论。资产组合投资理论和资本结构理论使财务经济学步入现代科学技术和现代文明领域。 5.20世纪90年代，在数理财务理论基础上开展行为财务理论的研究，行为财务开始向数理财务学挑战。财务理论开始进入历史上最繁荣的学术研究时期。 资本配置最优化 财务本质是资本要素的配置，资本要素范围扩大，要求财务管理加强资源配置功能；信息技术为优化配置资源提供了可能。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 初步评价 (1)股东财富最大化不符合我国国情 股东财富最大化目标的缺陷:股票价格受多种因素的影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。 财务管理环境对目标模式有重大影响。中国的证券市场远不如西方证券市场发达。根据有关理论，在证券市场达到半强式有效时，才适用股东财富最大化目标。 研究表明，中国证券市场刚达到弱式有效，受多种因素影响，股价和企业业绩没有必然联系，股票市场投机过度。股东财富体现在股票市值并以此作为理财目标，不能真实反映财务业绩评价的客观性。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. (2)企业经济增加值最大化和企业资本可持续有效增值 这两个财务目标采用具体指标来量化评价标准，虽在实践中易于操作，但其指标科学性尚值得推敲。而且采用单纯的数量指标，不能体现财务管理目标的全面性，不能满足理财目标的系统性、综合性特点，企业相关主体的利益很难体现出来。 (3)资本配置最优化过于抽象 在新经济条件下提出的。资本配置最优化的概念本身并不明确，在企业具体经营中无法应用。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Lt