其它投资工具.pptVIP

第三章其它投资工具  第三章 其它投资工具 一、优先认股权 二、认股权证 三、可转换证券 一、优先认股权Stock rights 现有股东有优先购买新股票的权利。老股东以低于市价的特定价格按照一定的比例优先购买公司新发行的股票。 通常表现为配股方案，在增发新股时也有时采用。 通常权利期限较短。 股东拥有新股优先认购权后，其处理权利的方式有三种：（1）行使优先权，购买新股票；（2）转让优先认股权；(3)放弃这一权利，任其过期失效。 二、认股权证 Warrants 定义：是指附加在公司债券或优先股上并与之共同发行的，赋予持有者在一定的期限内按事先规定的价格认购一定数量普通股的权利证书。 认股权证的要素： 认股数量 认股价格 认股期限 例：XYZ公司目前股票市场价格22元，公司利用资本市场发行债券1000万元，同时每认购1000元债券发行认股权证一张，期限5年，认股价格25元，每张可认购股票一股。 认股权证 性质：股票买入期权的一种形式 发行方式：附在公司债券或优先股票上 一起发行 发行目的： -增加公司债券或优先股的吸引力 -降低筹资成本（利率或股息率） -未来会筹集到股权资本（远期筹资方式） 认股价格：高于当时股票价格15%-20% 认股期限：较长，甚至没有到期日（永久性） 投资者保护：股权发生变动时，认股价要向下调整 认股权证的价值 XYZ公司目前股票市场价格22元，公司利用资本市场发行债券1000万元，同时每认购1000元债券发行认股权证一张，期限5年，认股价格25元，每张可认购股票一股。 认股权证内在价值：底价 =（股票现价—施权价）*认股数 发行时：0 当股价上涨到25元时：0 当股价上涨到28元时：3 认股权证市场价值： 只能是等于或高于其内在价值，否则就会有套利出现 时间价值=市场价值—内在价值 如认股权证市场价格5元，内在价值3元 认股权证的杠杆效应 XYZ公司目前股票市场价格涨到25元，认股权证市场价格涨到3元一张。预测股票价格会上涨，一年后，股票价格会涨到50元 方案1 方案2 买股票1股 买认股权证1张 获利率=？ 获利率=？ 损失率=？ 损失率=？ 结论：收益无限，风险有限。 认股权证同优先认股权 联系： 区别： -发行对象 -价格 -期限 -流动性 案例：宝钢权证基本条款  ? 证券简称????????????????????????????? 宝钢JTB1? ??? 交易代码????????????????????????????? 580000? ??? 权证类型????????????????????????????? 欧式认购备兑 ??? 权证发行人???????????????????????????宝钢集团 ??? 标的证券??????????????????????? ? G宝钢（600019.SH) ??? 行权价格????????????????????????????? 4.50元 ??? 行权比例????????????????????????????? 1 ??? 结算方式????????????????????????????? 实物交割 ??? 发行总量????????????????????????????? 38,770万份 ??? 交易期限??? 2005年8月22日-2006年08月30日 ??? 到期日??????? 2006年08月30日(存续期378天) ??? 行权简称????????????????????????????? ES060830? ??? 行权代码????????????????????????????? 582000 ??? 调整条款?? 证券除权、除息时,行权价格和 行权比例将相应调整 思考： 宝钢权证行权日的认购价格是4.5元，2005年8月20日宝钢股票收盘价4.62元，则权证底价是多少？ 在近期的股权分置改革试点中，已有公司利用权证来解决股权分置问题，请问二者究竟有何关系？ 理论上权证价格受到哪些因素影响? 分析认股权证与优先认股权的异同？ 三、可转换证券(Conver