冻产鞋子终落地,后市或迎结构性做多机会一、行情回顾1、两地原油.docVIP

“冻产”鞋子终落地,后市或迎结构性做多机会 一、行情回顾 1、两地原油行情回顾 11月国际油价可谓是年内波动幅度较大的走势，重点炒作仍围绕着月底的动产会议出发。本月初至月中因冻产达成意向不明朗，尤其是沙特、两伊和俄罗斯等国表现出时而愿意配合冻产，时而不愿意的态度，令油价月中最低跌至42美元一线，此价位也为8月初冻产重提以来的价格水平。临近月底，市场表现出更大的不确定性，美油11月25日及11月27日纷纷重挫近5%。但最终得益于会议达成冻产协议内容，而会议过程也表现出较为顺利的局面，国际油价在会议召开前已提前表现，会后两日连涨超12%，一举突破50美元关口，最高涨至51.8美元。冻产协议落地，后市因协议带来的减产4%原油产量或加快油市再平衡进程，期油或出现结构性看涨行情，但12月美联储加息预期仍在升温，强势美元或是我们下个月重要关注的内容。 截至周四（11月30日），纽约商业交易所（NYMEX）的WTI原油期货1701主力合约收于48.98美元，月环比上涨2.22美元，涨幅4.75%。成交量总手1400万手，较前一月增加280万手；持仓量62.5万手，较前一月增仓14.2万手。泛欧交易所（ICE）的Brent原油期货1702主力合约收于每桶51.52美元，月环比上涨3.01美元，涨幅6.2%。成交量总手54万手，月环比增加111.6万手；持仓量54万手，月环比减少11.23万手。 图表1、WTI原油期货CL1701合约日K线图 数据来源：文华财经、广州期货 图表2、Brent原油期货BRN1702合约日K线图 数据来源：文华财经、广州期货 2、两地原油价差 截至11月30日，两地主力合约结算价价差为2.88美元/桶，较上月最后交易日价差缩小0.41美元/桶。 图表3、Brent与WIT价差 数据来源：Wind、广州期货 3、两地裂解价差 截止11月25日，北美汽油、柴油、取暖油裂解价差分别为14.6美元/桶、13.5美元/桶及13.5美元/桶，分别较上月末缩小0.47美元/桶、扩大0.67美元/桶及扩大0.67美元/桶。西北欧方面，汽油、柴油、取暖油裂解价差分别为15.25美元/桶、14.15美元/桶及14.15元/桶，分别较上周缩小0.23美元/桶、扩大0.91美元/桶及扩大0.91美元/桶。 图表4、美国成品油裂解价差 数据来源：Wind、广州期货 图表5、西北欧成品油裂解价差 数据来源：Wind、广州期货 二、行业要闻 1、 石油输出国组织(OPEC)秘书长巴尔金都(MohammedBarkindo)周二(10月25日)表示，在成员国讨论削减原油产量以促使市场实现平衡之际，这个由14个成员国构成的组织正面临最为严峻的挑战。 巴尔金都当天在访问伊拉克首都巴格达时称，“OPEC在过去逾五十年里经历了顺境逆境，而当前阶段则是最为艰难的时刻。” 伊拉克是OPEC中的第二大产油国，给OPEC在本周末达成减产协议带来了阻碍，因伊拉克对加入减产的联合行动畏缩不前。 巴尔金都近期一直在努力说服更多成员国支持减产，OPEC下次政策会议将于11月30日在维也纳举行。巴尔金都在与伊拉克石油部长JabbarAl-Luaibi会谈后表示，OPEC正努力研究稳定市场的解决方案。 2、高盛：若OPEC完全履行减产承诺，油价有望突破60美元大关 高盛表示，如果OPEC和俄罗斯，油价有望上行突破每桶60美元水平。高盛称，当前的预期是，西德克萨斯中质油(WTI)和布伦特原油价格到2017年上半年分别达到每桶55美元和56.50美元，而如果OPEC如其承诺完全遵守新的3,250万桶日产量目标，加上非OPEC成员俄罗斯和阿曼的35万桶日产量缩减，届时WTI价格有望比当前预期高出6美元。 3、沙特希望油价上涨以推动经济多元化 减产和提振油价协议，这可追溯到该国使经济多元化、避免单纯依赖原油出口的需求。 在推进经济多元化的过程中，这个欧佩克事实上的领头羊需要变现庞大的原油储备。经济多元化意味着建立有针对性的非原油行业，比如成品油炼制、石油化工和采矿。在此基础之上，沙特将提供资金推进旅游业、制造业、金融服务业等其它行业。 这一目标推动沙特在欧佩克本周维也纳会议上争取大幅产量限制。这原是沙特几十年来希望避免的举措，该国曾以压低油价为代价追求市场份额。这些项目对沙特经济实现多元化很关键。这次高规格王室访问凸显了沙特大力发展工业的决心，访问期间举行了一场声光秀，播放了茫茫大沙漠转变为炼油和采矿综合设施的画面。 由于美国产量大涨导致石油供应过剩，近年来油价大跌后稳定在约45美元/桶的相对较低水平，沙特2015年预算赤字达到980亿美元的创纪录水平。 政府收入大跌之际，沙特需要新的资本投资各种项目，以推动该国经济实现多元化