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山东省居民消费水平与金融发展的关系研究 　　摘 要：如何推动金融体系和消费协调发展，是经济发展中的重要课题。根据消费经济学理论，研究居民消费问题，必须重点关注的无疑是居民收入增长，但金融发展滞后对居民消费的抑制也不可忽视。本论文通过问卷调查，探究金融发展和消费之间的关系；通过二手数据的建模处理，进行居民消费水平与金融发展水平关系的定量分析，探寻居民消费水平与金融发展之间的关系与传导机制，为提升居民消费水平提供参考。 　　关键词：金融发展；消费；相关关系 　　如何推动金融体系和消费协调发展，是经济发展中的重要课题。根据消费经济学理论，研究居民消费问题，必须重点关注的无疑是居民收入增长，但金融发展滞后对居民消费的抑制也不可忽视。中国人民银行货币政策司曾发布报告指出，1元消费信贷能够带动a1.5元的商品消费。资料显示，1990-2008年间中国金融发展指数与全国社会商品零售总额两者的相关系数为0. 87，即高度正相关。换言之，金融发展有可能促进中国居民消费增长。为此，笔者搜集了大量经济数据，以期以山东省为例，通过居民消费水平与金融发展水平关系的剖析，探寻居民消费水平与金融发展之间的关系与传导机制，为提升居民消费水平提供参考。 　　一、金融发展与消费的关系 　　金融发展与人们的生活密切相关，金融产品作为一种风险规避的途径和取得收益的方式，已经深入到了每一个人的生活；金融工具的创新和金融设施的不断完善为居民提供了多种支付手段，使生活更加便捷。总的来说，可以从以下三个方面总结金融发展对消费的影响： 　　首先金融市场具有风险分摊功能。根据生命周期持久收入假说，居民为了实现一生效用水平的最大化，会通过跨期消费来规避风险。所谓跨期消费，就是指将财富平均地分配于各期消费。在金融市场比较完备的状况下，居民除了跨期消费选择，还可以纵向上借助金融工具实现风险分担的目的，化解外部冲击，从而保持家庭的编辑效用水平不变。因而金融市场具有风险分担功能，发达的金融市场上金融机构和金融工具能够满足居民的多渠道投资需求，将风险化整为零，从而影响居民消费水平。 　　其次金融业能够促进经济发展。完备的金融体系有利于增加储蓄、促进资本积累，提高储蓄-投资转化率，进一步作用于社会生产的发展，最终带动社会经济发展，提升居民收人水平，增加居民消费。 　　再次，金融支付手段对消费有拉动作用。金融设施的不断完善为居民多种支付手段的实现提供可能，各种金融工具的使用对现金有替代作用，能够增加货币的流动性，刺激居民的消费需求。此外，金融设施的普及能够营造良好的商业发展环境，通过促进商业发展进一步丰富消费元素。 　　二、指标选择与数据来源1 　　为了进一步探究金融与消费之间的具体关系与作用机理，下面采用计量经济学的方法进行分析，以期计算出金融与消费之间的定量关系。 　　（一）金融发展指标分析 　　金融发展表现为多个方面，包括总量上的增加、结构上的优化与效率的提升。对于金融发展水平的衡量目前没有统一的指标。本文参考《山东省金融发展与经济增长相关性的实证研究（1978-2004）》一文使用的指标，选取了以下3项代表金融发展水平的指标，并结合实际情况进行了相应调整。2 　　1.金融相关率指标（FIR）：由美国经济学家雷蒙德.W.戈德史密斯（Raymond W Goldsmith）提出，是指某一时期一国全部金融资产价值与该国经济活动总量的比值，常用金融相关率（FIR）去说明经济货币化的程度，计算公式为M2/GDP。在本文中，金融资产的范围包括广义货币（M2）、股票市价总值和债券余额；债券余额为金融债券、国家债券和企业债券发行余额的合计值。 　　2.金融深化指标（DEPTH）。该指标表示金融中介相对于国民经济的规模，麦金农将其称作金融深化指标，代表了一国经济货币化与金融深化的程度。但是，许多经济学家认为，这一比率与经济增长之间没有理论联系，银行信用才是衡量金融发展的有用指标。由于受到可获得数据的限制，本文以全部银行信贷余额占GDP的比重作为度量金融深化的指标。 　　3.金融结构比率（FS）。该指标为债券和股票金融资产总量中的占的比重，用于衡量金融发展程度。本文通过金融结构指标进行间接考察，没有单独检验股票市场与经济增长的相关性，因为我国股市发展时间较短，年度时间序列样本数太小，难以得出有意义的检验结果，且山东省的数据也难以获取。 　　为了避免数据的非平稳性和异方差，在下面的OLS分析中使用的指标是将上述指标的水平数据和比率指标转化后的环比增长率指标，分别使用IFIR、IDEPTH和IFS。 　　（二）居民消费水平分析 　　居民消费水平是本文研究的重要变量，其衡量指标选取的是城镇居民全年人均消费性支出。通过散点图不难发现在这一时期内山东省居民的消费性支出有大