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我国外汇储备现状与风险防范 　　【摘要】外汇储备是我国经济发展所取得巨大成就的积累，也是进一步促进我国经济社会发展的物质基础和强大动力，但高额外汇储备规模也会给我国经济平稳发展带来一定风险，影响我国宏观政策的实施效果，特别是在我国金融体系还不健全和经济全球化的大背景下，给我国的外汇储备管理提出了更高的要求。我们应正确认识和分析我国外汇储备现状及潜在风险，使其对我国经济稳定与发展发挥积极作用。 　　【关键词】外汇储备，风险，风险防范 　　外汇储备，又称外汇存底，指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权，是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。一定的外汇储备是一国进行经济调节、实现内外平衡的重要手段，可以增强宏观调控的能力，干预外汇市场，稳定本币汇率。有利于维护国家和企业在国际上的信誉，提高融资能力，拓展国际贸易、吸引外国投资、降低国内企业融资成本、防范和化解国际金融风险。 　　一、我国外汇储备现状 　　1、外汇储备规模大，增长速度快。中国外汇储备从1994年汇改时的516.2亿美元，到1996年的首次突破1000亿美元，除了亚洲金融危机的两到三年间，均保持了较快的增速。进入本世纪，随着中国对外经济与贸易的快速发展，外汇储备保持了高速增长，2003、2004、2007年增速超过40%。从2006年开始，中国的外汇储备居世界第一位，2010年6月突破2万亿美元后，在不到一年的时间里又上涨了1万亿美元。2011年3月末，中国外汇储备余额为30447亿美元，同比增长24.4%，首次突破了3万亿美元大关，2012年年末国家外汇储备33116亿美元，比上年末增加1304亿美元。 　　2、外汇储备币种结构单一。根据IMF官方外汇储备构成（COFER）数据库和美国财政部国际资本流动报告（TIC）数据库的数据推算，中国外汇储备中美元资产比重高达70%以上，欧元资产比重为15%，日元、英镑、黄金及其他货币约占15%。因此，美元的贬值会给我国带来巨额的外汇损失，使我国经济极易受到美国经济波动的影响。 　　3、外汇储备投资渠道单一，收益率较低。我国的外汇储备主要投资于美国国债等固定收益类金融债券，易受美元贬值和通货膨胀影响，投资收益率低，基本在1%～6%之间，机会成本大。 　　二、我国高额外汇储备形成的主要原因 　　一是长期的贸易顺差和以外商直接投资为主导的资本顺差，实行外向型经济发展战略，采取一系列鼓励出口的政策，如出口退税等。二是由于人民币的升值预期使大量的国际短期投资和海外热钱以各种方式涌入我国，它们成为推动我国外汇储备超常增长的重要因素。三是外汇管理制度的缺陷也是我国高额外汇储备形成的另一个重要原因。1994年我国取消了外汇留成制度，实行强制结汇和有条件售汇制度以致所有的外汇资源都集中于中国人民银行。在有条件售汇制度下，出口企业和个人的外汇需求减少，外汇不能得到有效利用，这都导致了外汇储备的持续增长。 　　三、我国高额外汇储备的风险 　　1、持有外汇储备的机会成本大。我国外汇储备在各国的投资渠道以该国币种的国债和银行储蓄为主，其投资回报率很低。通过对投资利润率和外汇储备收益率比较来看，存在利差损失和高额的机会成本损失，若考虑汇率变动的风险，这一潜在损失更大。同时一定规模的外汇储备流入代表着相应规模的实物资源的流出，易损害经济增长的潜力。 　　2、外汇储备面临缩水风险。汇率改革以来，新的汇率政策对人民币汇率的管制相比以前较松，人民币对美元开始稳步升值，特别是美国的次贷危机以来，造成了我国外汇储备中美元资产的缩水，使国民财富遭受损失。 　　3、加速热钱流入，诱发通货膨胀。随着外汇储备的增长，基础货币的投放量也在增加，即货币供给增加，易引发通货膨胀，带动国内物价上涨。同时可能会削弱宏观调控的效果，使央行货币政策的作用弱化。 　　4、增大了人民币升值的压力，人民币升值会削弱我国出口产品在国际市场上的竞争力，不利于出口贸易的发展。为稳定人民币币值和维护相对固定的汇率，央行通过在外汇市场购买外汇来进行干预，进一步加剧了外汇储备规模的扩张，形成恶性循环，增加央行和财政部门的压力，损害央行的信用创造能力和政策可信度，为维持汇率稳定将付出更高的成本和代价。 　　5、汇率风险日益增加。一方面人民币升值的预期给汇率政策的实施增加了难度，另一方面我国外汇储备大部分是美元和美国国债，隐藏着巨大的汇率风险，易受到热钱的冲击。 　　四、外汇储备风险的防范 　　1、改革外汇管理体制，稳步推进人民币国际化进程。放宽企业和居民结售汇限制，实现人民币汇率市场化，分散投资主体，提高资金的使用率，增强央行货币政策的独立性和自主性。同时要提高风险管理水平，加强风险防范意识，建立全面风险管理体系。