经济发展与现金投放.docVIP

经济发展与现金投放 1978年以来，浙江现金投放回笼格局经历了三次明显变化(见图1)：1978年-1988年(除1983年外)，现金投放略超现金回笼，净投放量呈不规则变化；1989年—1998年，现金回笼超过现金投放，净回笼量呈总体上升态势；1999年至今，现金投放超过现金回笼，净投放量持续较快增长。货币需求理论的一些经验研究已揭示了国民收入与货币需求之间存在的正向数量关系。1978年至2010年，浙江GDP年均增长18.3%，金融机构现金收支量年均增长达27.6%，也佐证了上述观点。但是，传统货币需求理论很难解释区域现金投放回笼格局的变化，有必要从其他角度考察现金投放回笼格局变化。 ? 　　一、决定区域现金投放回笼格局变化的因素 　　对于区域现金投放回笼格局问题，现有文献进行深入研究的并不多。如张红地(2002)曾指出：现金投放、回笼地区发生结构性变化的根本原因主要是地区间产业结构调整、经济发展水平和劳动力流动、金融工具创新等的变化。一些现金投放大省、回笼大省也作了相应的研究，如浙江省(2003)分析了发达的民营经济和专业市场对现金由投放转为回笼以及投放持续增加的影响，河南省(2008)分析了劳务经济对现金由投放转为回笼以及回笼持续增加的影响。总的看来，现有研究对现金投放回笼格局形成的内在机制缺乏系统和深入的探讨。 　　(一)区域现金投放回笼格局与跨区域现金流动 　　考虑到货币的无限法偿特性决定了货币在一国不同区域的充分流动，那么区域现金投放回笼格局不仅取决于该区域经济增长状况，也取决于区域间现金流入流出状况，即区域现金净流向。同时，由于现金存量与生产总值正相关，在经济总量不断增长的背景下，区域流通中现金增量应大于零。从现金来源角度看，区域流通中现金增量的来源无外乎是金融机构现金投放回笼净值和区域现金流入流出的净值，因而现金净回笼区域应存在“现金净流入—现金净回笼二流通中现金增量”，现金净投放区域应存在“现金净投放—现金净流出(或+现金净流入)=流通中现金增量”，即区域现金投放回笼格局存在如下对应关系：现金净回笼一般对应现金净流入，现金净投放一般对应现金净流出(或现金净流入不能满足现金需求)。因而，有必要从区域现金净流向角度分析区域投放回笼格局。 　　(二)经济交易与跨区域现金流向 　　充当交易媒介是货币的基本职能之一，市场主体的交易活动必然带来对应的货币流动。从交易对象的属性看，现代市场经济中的经济交易一般在商品市场、要素市场、资金市场中进行，商品市场、要素市场、资金市场的交易活动与货币流向存在以下关系，即商品市场：货币流入、商品流出(或商品流入、货币流出)；要素市场：货币流入、要素售出(或要素流入、货币流出)；资金市场：资金流入、货币流入(资金流出、货币流出)。考察区域间现金流动可归结为一个区域与其他区域间商品、要素、资金交易的总体状况带来的现金流动。 　　1.商品市场越发达、辐射(其他区域)能力越强、成交金额越大，其回笼货币能力越强，回笼的货币量越大：(1)当其他区域经济主体以跨省携带现金方式购买本区域商品时，本区域商品市场主要回笼现金；(2)当其他区域经济主体直接或间接通过非现金支付工具购买商品时，情况较为复杂，总体表现为本区域现金投放。直接用非现金支付工具支付货款，商品市场主要回笼存款货币，存款增加在漏现率规律作用下，本区域现金投放的增加；间接用非现金支付工具(即携带银行卡等在商品购买地取现)支付货款，商品市场所在地金融机构投放现金，商品市场回笼现金(并进一步回笼至金融机构)，考虑到购买者购买行为和市场经营户经营行为的实际，现金投放大于现金回笼，本区域现金净投放。 　　2.要素市场对区域现金流向的影响要视要素种类、要素来源以及交易规模等情况而定。由于土地、企业家才能的区域间流动性较弱，本文主要考虑劳动力市场对区域现金流向影响。劳动力市场交易规模越大、外来劳动力越多，劳动力交易所需的货币量也就越大、其他地区获得的劳务收入也就越多，由于我国的所谓外来劳动力(尤其是农民工)的迁徙特性(即春节前返乡、春节后回城)和用现习惯，劳动力大规模迁徙带来了劳务输出省的现金大回笼、劳务输入省的现金大投放。 　　3.资金市场对区域现金流向的影响要视资金配置流向情况而定。改革开放以来，随着我国国家发展战略的改变和东部地区的改革先行，金融资源配置逐渐向东部地区转移，东部地区居民储蓄存款、金融机构贷款在全国比重持续上升，自1990年东部地区储蓄存款、金融机构贷款均超过中西部地区总和，且差距呈继续扩大趋势。由于间接融资在我国融资的主导地位，资金持续地流向东部地区，东部地区信贷投放不断增加、信贷占比持续上升，存款货币不断增加，进而带来现金投放的增加。 　　总之，跨区域现金流动是由区域间商品、要素、资金的市场交易情况，交易习惯使用的货币形式(