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评级观点汇总 集 团 概 况 该集团（该公司）各板块业务基础稳定、内部管理控制有效、财务弹性日益改善、有肯定的净现金流预期。 该集团（该公司）是中国规模最大的综合性XX业集团（是我国销售规模最大的XX业集团），品牌效应明显。 该集团（该公司）系上海市国资委授权XX管理的大型企业集团，受益于该集团（该公司）在上海市国资布局中的重要地位，集团发展可获得上海市政府的持续支持。 该集团在上海地区汽车经销行业龙头地位优势明显，经营状况较好。 优势 风险 发 展 战 略 该集团（该公司）通过精品基地建设及行业内的联合重组，已发展成为中国规模最大、现代化程度最高、最具竞争力的特大型联合钢铁企业，集团整体特大的规模对其抗风险能力具有支持作用。 20XX年该集团（该公司）市场定位调整和发展战略规划基本成型，目标定位于投资公司，而非产业公司，明确了集团未来发展方向，为配合战略转型推出的各项举措奠定了基础。 该集团（该公司）中长期发展战略清晰，利润空间较大的XX板块业务量不断增长，战略延伸初见成效。 20XX年经营定位调整后，XX公司成为该集团（该公司）在上海的投资管理平台，旗下XX业务将成为该集团（该公司）未来发展的战略重心。 20XX年之后，该集团（该公司）确定并实施从快速发展向稳健经营转变的发展模式，确定了以XX为主业稳步经营，适度发展XX业的经营策略，使其经营稳健性趋于增强。 内部资源整合工作的推进对该集团（该公司）实施产业发展组合战略、实现做大做强品牌和提高市场竞争力和总体抗风险能力的目标等方面均将带来积极影响。 此次重组关系到其未来盈利能力、现金流状况以及偿债能力是否可以得到明显改善，但由于所涉企业、业务类别较多且拟吸收资产位于全国各地，重组最终是否成功、有效，存在明显不确定性。 动拆迁成本上升的趋势明显，个案特殊化处理的数量也呈上升态势，该集团（该公司）动拆迁成本控制的风险正在加大。 管 理 和 内 控 该集团（该公司）较完善的公司治理结构、较严格的内部管理制度为集团发展奠定了较好的制度基础和管理架构。 领导层较低的风险偏好和稳健的经营理念使该集团（该公司）在XX行业快速发展的背景下积累了一定的资本实力，该集团（该公司）的发展主要依靠自身积累，总体而言财务政策较同行业更为保守。 该集团（该公司）此次组织架构的调整，有利于适应整体发展战略，有望进一步强化内部管控模式，明确内部职能定位等，为其未来发展奠定管理基础。 该集团（该公司）加强内控和风险管理，集中管理资金、资源，以及逐步清理高风险贸易业务等举措，有利于从整体上控制风险。 该集团（该公司）主要高层管理人员相对稳定，多数经历了集团的发展历程，具有比较丰富的企业经营管理经验。专业、稳定的企业团队对集团稳定经营和发展提供了良好的人力资源支持。 该集团（该公司）近年来不断推进治理机制的完善，现代企业集团构架基本成型。三级管理模式以及委派财务人员等措施使得该集团（该公司）内部控制机制能够促进集团整体有效运行。 该集团（该公司）治理结构及组织结构较为完善，事业部制管理模式适合其多元化业务体系，集团通过委派财务人员、资金集中管理、预算管理和投资管理等多种方式实现对子公司的多方位控制，有利于降低管控风险。 该集团（该公司）对内部资金整体调控有效，能够较好地控制经营管理环节带来的风险。 该集团（该公司）股权相对集中，且总部对内部资金整体调控，该集团（该公司）能够较好地控制经营管理环节带来的风险。 该集团（该公司）对其下属子公司实施以战略管控为主的分级管理模式，现有治理结构适合其国有大型企业集团的特点，有利于保障实现国有资本保值增值的目标。 该集团（该公司）核心企业均设有相应的公司治理机制，制定了一系列内部控制的规章制度，并得到有效执行，从而保证了公司经营管理的正常进行。 该集团（该公司）下属企业数量较多，加大了管理难度。而且还有一定数量的亏损企业，资产整合和人员分流工作较繁重。 由于缺乏职业经理人团队，集团内部管理将随着集团规模的扩大而面临一定瓶颈。 自股东注资至该集团（该公司）内部组织架构的调整、管控模式的转变，历经时间较短，新的治理机制是否能适应该集团（该公司）的现状及未来发展存在一定不确定性，同时与业内标杆企业相比，该集团（该公司）整体管控能力及水平尚存较大差距，有待进一步完善和提高。 整合风险：该集团（该公司）自组建以来积极推进内部资源的整合，以纵向收缩投资级次、横向收缩管理跨度为原则，不断优化组织架构。但由于重组时间较短，且下属企业数量众多、行业分布过宽，该集团（该公司）内部二级子集团之间在企业文化、产业资源、业务定位等方面的整合面临一定的挑战，该集团（该公司）本部对整个集团（该公司）的资金管控能力仍有待增强，未来发展面临一定的整合和管理风险。 该集团（该公司）运作过于依赖XXX