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《财务案例分析》作业一参考答案 一、单项案例分析题（每小题10分） 1．在教材案例1中，五粮液的实际理财目标是什么？有何依据？五粮液的实际理财目标是通过哪些理财行为实现的？ 答：在教材案例1中，五粮液的实际理财目标是：实际控制人利益最大化。 两个证据：见教材P5。（请自己详细写出）。 五粮液的实际理财目标是通过关联交易等理财行为向五粮液集团输送利益实现的。具体方式有： （1）提高采购价格及降低产品销售价格，实现利润转移； （2）通过租赁、商标使用权等方式支付巨额费用； （3）通过提高换入资产评估价值实现利益侵占。 2．从教材案例1出发，阐述中国上市公司的理财目标应当是什么？ 答：中国上市公司的理财目标应当是企业价值最大化或股东财富最大化。这里的股东财富最大化尤其应当强调中小股东的利益保护。没有中小股东的利益保护就不会有上市公司的良性发展，也不会有整个资本市场的健康发展。 3．根据教材案例2，评价建龙入股通钢后其实际理财目标是什么？这种理财目标是否合理？ 答：根据教材案例2，评价建龙入股通钢后其实际理财目标是股东（短期）财富最大化。这种理财目标不合理。建龙在并购后没有注重员工利益，员工利益成为改制过程中民企追求经济利益的牺牲品。所以这种忽视员工利益，单纯追求经济利益的理财目标，是导致通钢重组失败的根本原因。 4．从教材案例5出发，辨析多元化经营与专业化经营的优缺点？ （一）专业化经营的优势与弊端 ?1.专业化经营的优势。 ?（1）规模经济的实现。? （2）核心竞争力优势。?（3）目标市场优势。 2.专业化经营的弊端。 ?（1）抵抗风险能力较弱。（2）市场容量及技术的“瓶颈”问题。 （二）多元化经营的优势与弊端 ?1.多元化经营的优势。? ? （1）分散风险。（2）资源利用优势。 （3）追逐利润优势。? 2.多元化经营的弊端。 ?（1）规模经济的丧失。 （2）经营管理费用的增加。 （3）资金问题。? 总体来说，在专业化运作中， 企业如果只拥有规模效益、分工效率及技术优势，就很难适应市场需求的变化。另外，如果企业集中于某一业务领域，也会失去广泛的投资盈利机会。在多元化运作中，企业可以捕捉到更多的投资机会，发展广泛的业务组合，做到东边不亮西边亮”。但多元化运作会导致资源在多项业务中被分摊，实践中更容易出现财务危机。另外，相对于专业化经营，实施多元化经营的企业组织稳定性较差，经营失控的可能性也较大。据有关研究表明：从投资心理和资产的运作方面分析，人们倾向于多元化经营战略；而从市场竞争与管理控制方面分析，人们则更倾向于专业化经营战略。由此可见，这两种经营模式各有利弊，如何选择，还要视企业的具体情况而定  5. 根据教材案例6的内容，分析公司投资项目可能有哪些风险？ 從外部發展環境、市場疑點、投資方情況、專案建設情況、投資狀況及回收的可能性、土地及資源的消耗、對本企業發展的影響等方面分析項目的風險。例如：1、酒店：行業不熟悉；只有自身往來客戶為固定客源；2、房地產：行業不熟悉，目標市場定位的局限性等；3、專案投資往往需要投入大量的資金，一旦實施很難改變用途，對企業的生產經營活動會產生持續、長久的影響，而在這較長的時期內，市場和企業的供應、生產、銷售、人力、財力、物力等因素經常變化，不確定因素較多，投資風險較大。等 二、综合案例分析题（每题50分） 阅读以下材料，思考大股东侵占问题的危害及其治理办法。 证监会、国资委有关负责人2004年7月27日在接受新华社采访时指出，大股东或实际控制人侵占上市公司资金的行为，已经成为影响资本市场规范发展的顽疾，引起了监管部门和市场各方的高度重视。 　　负责人是在介绍“以股抵债”试点工作的出台背景时作上述表示的。这名负责人还说，控股股东侵占上市公司资金的行为，直接侵害了上市公司和投资者的利益。侵占行为严重影响了上市公司的正常经营，导致一些上市公司陷入经营困境。据统计，在连续两年亏损的上市公司中，70%存在控股股东侵占资金行为；在已退市的15家中，其经营失败的重要原因之一就是控股股东的侵占行为。一些控股股东从损害上市公司和社会公众投资者利益的侵占行为中获取不当利益，如不及时纠正，将会破坏证券市场存在和发展的基础。（资料来源： 2004年07月28日06:16 中国新闻网） 答案不限 因为财务案例分析本身就没有标准答案，只要同学回答的问题符合我国的有关政策法律制度规定，并能够有的放矢，就可以酌情给分。但是字数应在1000字以上。 分析： 大股东侵占的危害： 当股东之间出现利益冲突时，大股东往往会利用资本多数决原则，将其自身的意愿上升为公司的意愿，甚至会出现大股东为实现自身利益，通过其表决权和影响力来滥用这一原则，侵占公司利益和中小股东利益。比如掠夺上市公司资产，霸占生产、销售网