欧债危机课件试卷.ppt

（二）评级机构推波助澜加速了危机向深度发展 主权信用评级体现一国还债的可能性 （三）欧元的大幅升值是主权债务危机的诱因 美欧货币主导权与债务资源的大战（争夺战） IM F的数据： 世界外债发行数量最多的前十个国家（美国、7个欧洲国家、日本和澳大利亚），对外发行的债券占全球的83.8%，其中欧元区占45%，美国占32%。 (四)体制缺陷——欧洲一体化制度设计和实践的不完善 欧元的基础：成员国的国债与外汇储备 欧元价值的根源：各国经济和财政的健康 前提： 联盟不是越大越好，而是经济水平越接近越好 欧洲统一的财政部是确保欧元发展的基础 问题： 一体化进程缺乏稳健性 缺乏一个危机应对的协调机构及其机制 统一货币与分散财政的非对称性 （五）结构性矛盾——经济发展不均衡，社会结构失衡 南北欧问题 实体经济空洞化 刚性的社会福利制度 基本上是两个50%：一个指国家整个预算和财政支出占GDP的50%；一个指每个国家以50%的财政支出用于福利性的社会开支。 二、欧债危机对欧洲乃至世界经济运行的影响 （一）减缓世界经济的复苏进程，全球主要经济体的经济退出政策将被推迟。 （二）欧元的货币储备地位及稳定性受损，美元的霸权地位在回归。 （三）世界经济将会出现相当长时间的比较混乱的调整 美国财政部长康纳利名言：“美元是我们的货币，但却是你们的问题。” 三个长期： 高赤字高债务的债务危机风险 国际贸易和世界经济增长的失衡格局 金融危机在全球范围内传导的路径 悖论：“特里芬难题”：美元与美元输出之间的矛盾 世界三大集团：（消费国-制造国-资源国）消费和金融集团（美、英、西班牙、新西兰）制造和出口集团（德、日、中国、韩国）原材料和其他 （俄罗斯和中东）  两个背离： 虚拟经济和真实（实体）经济之严重背离 真实财富创造中心（制造业）和金融产品创造中心（消费）之严重背离 美元仍占全世界外汇储备的64%,(欧元20%左右)，占全球外汇交易量的61%。最关键：美元占全球贸易结算的68%，尤其是亚洲国家，占到60%-90%不等，而美国的贸易只占全世界贸易的11%。 调整、变革： 增强经济的内生增长动力 减少对美元的依赖,扩大内部市场（国内、区域内） （四）欧债危机对中国经济金融的影响 外需下滑，抑制出口 贸易保护主义 外汇储备缩水 三、欧债危机对中国的启示 （一）客观冷静看世界，将国际战略与国家经济崛起更好地结合起来  机遇与挑战： 在变中求发展，在改革与重建中掌握更大的话语权。 专心提振本国经济，探索独立发展的道路。 三件大事： 中国经济的深化：城市（镇）化 社会的重构（民生问题） 转型升级、调结构问题 关键：深化改革 （二）把金融战略提升到国家战略的高度，有“金融战争”的意识。 共识： 国际货币体系的多元化和重新分配国际货币权利。 合理调配储备资产结构，减少对美国市场的依赖。 措施： （1）借鉴日元国际化的教训，现阶段不具备走直接的人民币国际化的条件和能力。 （2）推进中国金融体系的市场化改革，是实现人民币国际化的重要制度前提和保障。 （3）推进中国债券（尤其是国债）市场的发展和完善，是人民币取得国际储备货币地位的基础条件。 （4）积极推进区域经济金融合作。把中国对外提供融资、规避汇率风险和人民币国际化三者有机结合起来。 (三)财政刺激计划要在可控的范围内，把握好财政赤字的度 （1）要客观评估我国外债与地方政府负债的承受能力，正视地方债务风险，防患于未然。 （2）与国际接轨，增加中国财政的透明度 （3）做好转方式、调结构的大文章，避免走政府主导的投资拉动型经济发展模式 （4）土地财政不可持续，应拓展财源，谨防房地产泡沫带来的系统性风险 （5）厘清政府与市场的边界--政府宏观调控有局限性，谨防凯恩斯陷阱 谢 谢 欧债危机的成因影响及其启示 主讲人：杜鹃