“股东——债权人”的代理冲突对企业投资不足的影响述评摘自论文资源库.docVIP

“股东——债权人”的代理冲突对企业投资不足的影响述评摘自论文资源库 一、nbsp;引言 　　资金是企业生命力的源泉，而资金的有效使用—投资则是企业产生持续生命力的基础。因此自公司制产生以来，公司的投资决策就成为一个永恒的话题。1958年Modigliani和Miller提出理想条件下的融资选择，即内部融资和外部融资完美替代，投资规模将独立于融资方式，投资项目的取舍只依赖于投资项目获得净现值(Net present value，NPV)为正的投资机会(如图A)，直到资本成本等于投资的边际收益时，企业才停止投资。由此，也引发了人们对现实生活中企业投