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中国工商银行-东方之珠新兴市场投资机会代客境外理财产品年报 （2015年4月1日至2016年3月31日） 一、产品概况1 产品名称 东方之珠—新兴市场投资机会 产品代码 QD1005 投资顾问 工银亚洲投资管理有限公司 总资产值 1336万人民币（2016年3月31日） 报价货币及每单位资产净值 0.9218人民币（2016年3月31日） 注：1、产品报告期为2015年4月1日至2016年3月31日。总资产值及净值以托管银行3月31日净值为准。 二、累积表现（％）2,3 截至2015年9月30日，产品回报情况如下： 报告期内 自成立至今 东方之珠新兴市场投资机会 -14.28% -7.82% 注：2、资料截至日：2016年3月31日（以人民币资产净值计） 3、本产品没有指定比较基准 2015年4月1日至2016年3月31日新兴市场产品人民币净值走势如下： 东方之珠新兴市场投资机会净值走势 三、产品持仓情况 截至2016年3月31日， 产品境外5大持仓及境内持仓如下： 资产类别 占比（%） PROSHARES VIX SHORTTERM 29.76% AZ FUND 1-SOLIDITY-A-AZ-DIST 8.59% POWERSHARES DB US DOLLAR INDEX 5.04% 四、市场回顾 本产品投资顾问对报告期内市场环境回顾如下： 尽管美国经济数据表现有所波动，但整体复苏趋势仍较为稳健。去年二季度以来，美国经济持续增长，PMI尽管在去年冬季出现短暂下跌，但今年3月重回50上方。新增非农就业人数在报告期内的大多数月份好于市场预期，在劳动力参与率逐渐提升的情况下失业率仍然较为稳定。通胀水平逐渐上扬，最新公布的数据显示2月份CPI同比上行1%，核心CPI上行2.3%。基于就业市场的良好表现以及通胀逐渐上扬的预期，美联储去年年底上调了联邦基准利率。但由于全球经济不确定性的增大，美联储延后了加息时点，市场预期美联储下次加息时间为17年2月之后。报告期内，道琼斯指数经历两次深幅回调，指数累计下跌0.51%。 欧洲方面，报告期内欧元区经济缓慢复苏。欧元区经济增长持续增长，失业率稳步下降。但受原油、大宗商品价格下跌影响，物价水平在今年二、三月份出现负增长。为抵抗通缩风险，欧洲央行今年三月将基准利率将至零利率。报告期内，尽管出现美联储加息、欧洲央行降息、希腊债务问题、难民问题等诸多事件，但受避险因素推动，欧元走势仍较为强劲，欧元兑美元仍上涨5.97%。但欧洲股市在一系列事件下承压下行，德国、法国股市跌幅均超过10%，道琼斯欧洲50价格指数跌幅超过18%。报告期末，欧洲央行表示将继续推行QE，包括延长时间、提升规模等措施，以避免经济走向通缩。 日本方面，在持续宽松货币政策的刺激之下，日本通缩压力有所缓解，经济景气指数持续向好。但同受避险情绪推动，日元今年以来持续升值，日元兑美元汇率报告期内累计升值6.28%，已突破110关口。日元大幅升值打压日本股市表现，今年以来累计跌幅接近12%。在美联储暂缓加息以及欧洲央行将进一步扩大QE的外部环境下，日本央行表示仍有可能继续扩大QE。 新兴市场方面，中国的各项经济数据表现欠佳。GDP增速自去年二季度跌破7%，目前持续处于7%下方，全社会固定资产投资增速也回落至10%的水平。巴西方面，受今年以来大宗商品价格反弹影响，巴西股市出现30%的反弹，巴西货币雷亚尔也升值9.32%。印度方面，新一届政府上台后推行了一系列强有力的改革举措，同时进口对于大宗商品的高依赖度使其受益于大宗商品价格的下行，印度经济基本面得到显著改善，经济增速报告期内维持在7%以上，通胀水平也有所降低。 五、产品回顾 报告期内，本产品投资回报为-14.28%。为稳定产品收益，本产品采取了境内外资产均衡配置的策略，去年将部分资金投资于境内投资品，并在去年二季度到期后兑付完结。 此外，投资管理人基于对市场走势的判断，去年二季度把握美元升值与港股上扬的市场机会，投资景顺德银美元看多基金，增加港股投资仓位，一度在五月份下旬将产品净值提升至1.12，实现绝对收益13.67%。但6月中旬以来，港股跟随A股出现大幅下跌，恒生指数最大跌幅超过22%。该产品因在香港市场仓位较重，净值也因此出现回撤。为提升净值，投资管理人在市场走势平稳后，先后增持了黄金ETF、沪深300ETF等标的，今年一季度最高将净值提升至0.95以上，一季度最高绝对收益超过3%。但之后配置的挂钩VIX指数基金受美联储延迟加息影响走势趋弱，使产品净值出现短期下跌。 六、全球市场的展望和策略 产品投资管理人对全球市场展望及资产配置策略如下： 产品投资管理