課程Ch.18.pptVIP

央行偏好漸進主義的原因 2/2 利率變動 美國聯邦準備銀行 (1987/8~2006/3) 英格蘭銀行 (1997/5~2006/3) 瑞典中央銀行 (1994/6~2006/3) 0.25%以下 17 0 32 0.25% 61 28 27 0.26~0.49% 3 0 2 0.50% 17 4 5 0.50%以上 1 0 0 合計 99 32 66 表18-2 美國、英國及瑞典央行利率調整幅度 痛苦指數 由於通貨膨脹率和失業率都會使人們感到痛苦，於是經濟學家把這兩種數字加起來稱為痛苦指數，即： 痛苦指數 = 通貨膨脹率 + 失業率 菲力普曲線 1/2 圖18-12　導出菲力普曲線 菲力普曲線係表示通貨膨脹率和失業率之間關係的曲線。短期菲力普曲線為負斜率，表示通貨膨脹率和失業率間，存在抵換關係。 菲力普曲線 2/2 產出變動和失業率間的關係，可用歐肯定律(Okun’s Law)來表達： 我們可以將歐肯定律轉變成通貨膨脹率和失業率的關係： 本式為菲力普曲線的函數關係，表示通貨膨脹率和失業率間呈反方向關係： 菲力普曲線的政策意涵 圖18-14　台灣的菲力普曲線─通貨膨脹率與失業率的關係(1971～2013f) 菲力普曲線的移動 1/2 預期通貨膨脹率上升，菲力普曲線會右移；而預期通貨膨脹率下降，菲力普曲線會左移。 以預期通貨膨脹上漲為例，當預期通貨膨脹上升時，名目工資將會提高，但假設名目工資上漲率等於通貨膨脹率，故實質工資不變，失業率水準亦不變，所以，整條菲力普曲線向右移。 不同的預期通貨膨脹率下，都會有不同的菲力普曲線，以數學式表示如下： 菲力普曲線的移動 2/2 長期的菲力普曲線及政策意涵 1/2 圖18-16　長期菲力普曲線 依照新古典學派和新凱因斯學派的論點，就平均而言，理性預期的通貨膨脹率會等於實際通貨膨脹率。 長期菲力普曲線是一條垂直於uF 的直線，此意味著，在長期之下，通貨膨脹率和失業率之間並沒有存在抵換關係。 長期的菲力普曲線及政策意涵 2/2 圖18-17　擴張性政策下通貨膨脹率與失業率的變化 政策意涵：決策者企圖將失業率降至自然失業率以下，而持續採取擴張性政策，都將造成通貨膨脹累積的惡化，但對產出及失業水準卻沒有影響。 中央銀行應否對資產泡沫作回應？ 贊成央行應戳破資產泡沫者認為 ： 金融穩定的職責會受到資產泡沫威脅 資產泡沫能在早期被辨認，足以採取因應措施 泡沫會導致資源錯誤配置，也會傷害總體經濟穩定 反對央行應戳破資產泡沫認為 ： 採取「事後清除」策略，仍可維持金融穩定 泡沫已膨脹到相當大時，才會「很明顯」 央行不應對錯誤的私部門投資決策負責 貨幣銀行學 Chapter 18 貨幣與通貨膨脹 18-* 本 章 綱 要 貨幣銀行學 Chapter 18 貨幣與通貨膨脹 18-* Chapter 18貨幣與通貨膨脹 了解通貨膨脹的意義 了解通貨膨脹的形成原因 釐清需求拉升與成本推動的通貨膨脹 分析通貨膨脹的不利影響 能比較冷火雞策略與漸進主義 體認短、長期菲力普曲線的意涵 探討貨幣政策應否回應資產泡沫 通貨膨脹的意義 通貨膨脹(inflation)係指一般物價水準在一定時期內，持續地相當幅度上漲的現象。 符合下述三要件才是通貨膨脹： 一般物價水準的上漲，而非單一商品價格的上漲。 「持續地」上漲，而非一次即停的上漲。 相當幅度的上漲。 常見的物價指數 消費者物價指數 係根據消費品的價格，加權平均價格編製而得的物價指數。 躉售物價指數 係根據大宗物資的價格，加權平均編製而成的物價指數。 國民生產毛額平減指數 係指將以當年幣值計算的國民生產毛額，轉變成以固定價格計算之國民生產毛額的物價指數。 圖18-1　台灣歷年來的消費者物價及躉售物價上漲率(1960~2013f) 需求拉升的通貨膨脹 1/2 需求拉升的通貨膨脹係指，因總需求增加所引起的通貨膨脹。 需求拉升又可分為兩種情況：1.貨幣供給額增加，使得總合需求隨之增加。2.消費、投資、政府支出等總合需求構成份子增加，造成總合需求增加。 二種情況都會造成通貨膨脹，但如果是貨幣供給增加，所引起的總需求增加，會使利率下降；而C、I或G等總需求構成份子增加，會使利率上升。 需求拉升的通貨膨脹 2/2 成本推動的通貨膨脹 1/2 成本推動的通貨膨脹係指，因生產成本提高，總供給減少所引起的通貨膨脹。 造成成本推動通貨膨脹的原因，常見者有： 原料價格上漲，如石油價格上漲。 工資提高。 企業提升利潤的衝擊。 高通貨膨脹率與低產出(高失業率)並存的現象，稱為停滯性通貨膨脹(stagflation)。 成本推動的通貨膨脹 2/2 潛進性與惡性通貨膨脹 依物價上漲的速度和幅度分： 潛進性通貨膨脹 惡性通貨膨脹 惡性通貨膨脹之特色有三： 大多起因於貨