平方期权的创新及定价.docxVIP

摘要自从上个世纪７０年代初，Ｂ—ｓ期权定价公式出现以后，期权『节场得到了迅猛发展，在标准期权的基础上，衍生出了各种各样的奇异期权。因此，衍生证券定价问题是金融数学所关注的重要问题。本文考虑的是在完备，连续的市场模型Ｆ，资产价格运动过程服从几何布朗运动，一种改变标准收益结构的期权，即平方期权的定价问题。这种期权比标准期权更灵活，可以适应不同的风险承受力的投资者的需求。并在平方期权的基础上进行创新，考虑平方障碍期权及平方回望期权的定价问题。利用鞅方法定价（即风险中性定价）给出期权的价格。在鞅方法下，一种证券（或衍生证券）现在的价格，可经由折现该证券未来期望现金流量得到，且期望值折现可在风险中立下进行。本文主要得到了如下结果：１得到欧式二次式变异买权的定价公式，并在此基础上得到平方买权的定价公式。２利用平方买权的定价公式得到了四种平方连续障碍期权（上出局，上入局，下出局，下入局）的定价公式及两种平方离散障碍期权（上出局买权，下出局卖权）定价公式。：ｊ利用平方买权的定价公式得到了两种平方回望期权（浮动履约价，固定履约价）的定价公式。４得到部分信息下两种平方回望期权（浮动履约价，固定履约价）的定价公式。关键词：平方期权，风险中性定价，Ｇｔ“ａｎｏｖ定理，回望期权，障碍期权ＡＢＳＴＲＡＣＴＳｌｎｃｅ ｔｈｅａｐｐｅａｒｅｎｃｅ ０ｆＢ—Ｓ ｐ“ｃｉｎｇ ｆｏｒｍｕｌａ孔ｔｌＩｅ ｂｅｇｉｎｎｊｎｇ ｏｆ １９７０’ｓ，ｔｈｅ ｏｐｔｉｏｌｌ ｍａｒｋｅｔｈ∽ｂｅｅｎ ｄｅｖｅｌ（）ｐｅｄ ｑｕｉｃｌ（１ｙ ０ｎ ｅ１１ｅ ｂａｓｅ。ｆ ｓｔａｎｄａｒｄ ｏｍｉｏｎ，ｍａｌｌｙｅｘ（ｎｉｃ叩ｔｉｏｎｓａｒｅｄｅｒｉＶｅｄＴｈ¨ｅｋ）ｒｅ，也ｅ ｅｓｓａｙ。ｆｐｒｉｃｉｎｇｏｎｄｅｒｉｖａｔｉｖｅｓｅｃｕｒｌＣｉｅｓ ｎｏｗ ｂｅｃｏＩＩ】ｅａｎｉｍｐｏｒｔａｎｔ ｐｒｏｂｌｅｍ，ａｎｄｈｅ舭ＬｅｎｔｉｏｎｅｄｌＩｌｍｌａｎｃＩａＩ ｍａｅｈｃｍａｔｉｃａｉ１１ ｔｈｉｓ ｐａｐｅｒ ｗｅａｓｓｌｌｍｅ ｃｌｌ毗ｔｈｅｒｅ ｅｘｉｓｔｓａｃｏｍｐＩｅＬｅ ａｎｄ ｃｏｎｔｉｎｕ。ｕｓ ｍ眦ｋｅｔⅡ１０ｄｅｌ ｗｈｉｃｈ∞ｉｌｓｉｓｔｓ ｏｆａｓｓｅｔ ｐｒｉｃｅ ｂｅａｓｓｕｍｅｄｔｏｓａｔｉｓｆｙ ｇ∞ｍｅｏｉｃ Ｂｒｏｗｎ ｍ。ｔ—ｌ眦ｌＡ ｎｅｗ ｏｐＬｌｏｎ，ｎａｎｌｅｄ ｐｏｗｅｒ。ｐｎｏ”ｗｈｌ（’ｈ ｃｈａｎｇｅ ｔｈｅ ｐａｙｏｆＦ（：ｏｎｓｔｒｕ（‘砧，ｈａｖｅ ｍｏｒｅ ｖｉｖｌｄ ｔｈａｎ ｓｔａｎｄｏＩｄ。ｐｔｌｏｎｓ．ａｎｄ ａｄａｌ）ｔ ｆｏｄｉｆｂｒｅｎ Ｃ ｒｉｓｋｔｏ １ｃｒａｕｃｅ Ｒ）ｒ ｉｎｖｅｓｔｏ【ＳＡｎｄｏｎｔｈｅ ｂａｓｉｃ。ｆ Ｉ）ｏｗｅｒｏｐｔｉｏｎ，ｍｅｐｒｉｃｌｎｇ。ｆ ｔ１１ｅ ｐｏｗｃｒｂａｒｒｌｅｒ ｏｐ ｅｉｏｎ ａ１１ｄ ｐ（】、ｖｅｒ ｌｏｏｋｂａｃｋ ｏｐｔｉｏｎａｒｅａ】ｓｏ ｄｌｓｃｕ８ｓｅｄＢｙ ｍｅａＩｌｓ ｏｒＭａｒｔｉｎｇｌｅ ａｐｐｒｏａｃｈ（ｒｉｓｋ—ｎｅｕｔｒａｌ ｖａｌｕａｔｉｏｎ）ｔｏｇｅｔ ｔｈｅ ｐｒｉｃｌ“ｇ ｏｆ ｔｈｅ（’ｐ１Ｊｉ（）“ｕｎｄｅｒ Ｍａｒｔｉｎｇｌｅ ｍｅａｓｕｒｅ｛ｔ｝ｌｅ ｐｒｉｃｍｇ。ｒａｓｅｃｕｒｉｔｙ（ｏｒｄｅｒｌｖａｔｌ、，ｅｓｅｃｕｒｉＬｙ）ｃａｎｂｅ ｄｅｄｕｃｅｄ ｂｙｄｉｓｃｏｕｎｔ ｔ１１ｅ ｅｘｐｅｃＬｉｏｎ ｏｆ ｆｕｔｕｒｅ ｃａｓｈ只ｏｗｉｎｇ ｏｆ ｔｈｅ（】ｐｔｊｏｎ｛ａｎｄ七ｈｅ ｄｉｓｃｏｕｎｔ ｉｓ ｕＨｄｅｒ ｒｉｓｋ—ｎｅｕｔｒａ【Ⅵ０ ｌｊａｖｅ ｍａｉｎ ｃｏｎｃｌｕｓｉｏｎｓ ｉＩｌ ｔｌｎｓＤａｐｅｒ ａｓｆｏｌｌｏｗｓ：ｌＥｕｒｏｐｅａｎ ｑｕａｒｄｒａｔｌｃ ｏｐｔｉｏｎ ｐｒｉｃｉｎｇ ｆｏｒｍｕｌａ ｉｓ ｏｂｔａｉ工ｌｅｄ，ａｎｄｏｎｔｈｉｓ ｂａｓｉｃ ｗｅｄｅｒｉｖｅ协ｅＩ）ｎｃｌｎｇ ｆｏｒｍｕｌａ（）ｆ ｐｏｗｅｒ ｏｐｔｉｏｎ２ Ｂｙ ａｐｐｌｙ ｏＦ ｔｈｅ ｐｒｉｃｉｎｇ ｆｏｍＬ【ｌａ ｏｆ ｐｏｗｅｒ ｃａｊ】。ｐｔｉｏｎｗｅ ｇｅｔ ｆｏｕｒ ｐｒｌｃｉｎｇ士ｏｍｍａｓ ｏｆ ｐｏｗｅｒｃｏｎｃｌｍｌ（）１１ｓｌｙｂａｒｒｉｅｒｏｐｔｉｏｎｓ（ｉｅｕｐ—ａｎｄ一。ｕｔ，ｕｐ—ａｎ（１一ｉｎ，ｄｏｗｎ—ａｎｄ—ｏｕｔ，ｄｏｗｎ—ａｎｄ—ｉｎ）ａｎｄｔｗｏ Ｉ）ｒｉ（。一ｉｎｇ ｆｏｎｌｕｌａｓ ｉｎ ｄｉｓｃｒｅｔｅｃａｓｅｏｆ“ｐ—ａＩｌｄ—ｏｕｔ ｃａｌｌ ａｎｄ ｄｏｗｎ—ａｎｄ一叭ｌｔ ｐｕ Ｌ．３ Ｂｙ ｕｓｉｎｇ ｔｈｅ ｐｒｉｃｉｎｇ ｆｏｍｕｌａ ｏｆ地ｅ ａｂｏｖｅ，ｗｅ ａ】ｓ。ｇｅｔ Ｌｗｏ ｐｒｉｃｉｎｇ ｆｏｍｕｌａＳ ｏ