[金融深化.ppt

一、理论提出 罗纳德·麦金农 二、发展中国家金融市场概况 1 货币化程度低 2 二元金融机构并存 3 金融市场不完善 三、金融抑制理论 1）金融抑制的概念 2）金融抑制的原因 3）金融抑制的负面效应 4）金融抑制的表现和手段 5）金融抑制模型 金融抑制的概念： 是指一国的金融体系不健全，金融市场机制未充分发挥作用，经济生活中存在过多的金融管制措施，而受到压制的金融反过来又阻滞着经济的成长和发展。 金融抑制的原因 麦金农认为，发展中国家金融抑制的根源 （1）经济的分割性是金融抑制的重要原因 （2）政治方面 （3）对高利贷和通货膨胀的恐惧也是导致金融抑制的一个重要原因 逻辑：高利贷——成本推进——通货膨胀 结果：财政计划和信贷配给，规定银行贷款利率上限，实际利率与名义利率相差甚远甚至为负数，配给制带来特权与腐败，流通中名义货币量未受有效控制，通胀阴影。 金融抑制的负面效应 1.负收入效应 通常，实际货币余额M/P越多——储蓄和投资越多——生产增长和收入提高。 在发展中国家情况相反： 严重的通胀——名义利率受限——逃避通胀——减少以货币形式保有的储蓄——投资来源枯竭——收入长期停滞不前。 2.负储蓄效应 3.负投资效应 4.负就业效应 金融抑制的手段和表现 （一）手段 （1）人为控制利率 （2）人为控制汇率——高估本币汇率 （3）金融管理方面许多弊病 （二）发展中国家受到抑制的金融体系有两个显著表现 （1）金融市场不健全 （2）金融工具单一 金融抑制模型 该模型论证了经济发展与经济增长之间的相互制约、相互促进的辩证关系。 R为实际利率，S(gi) 表示在经济增长率为gi时的储蓄，是r的增函数；F代表金融抑制将实际利率限制在均衡利率水平下，I表示投资，为利率的减函数。 如果实际利率被限制在r0,则储蓄与投资在S0,I0处，愿意投资总额为I3，有缺口I3-I0，形成非价格性的信贷配给，导致投资效率低下。 如果将利率调整到r1,则S,I增加；原来那些收益率略高于r0的投资出现亏损，取而代之的是那些收益率高于r1的项目。经济增长率上升至g1。实际利率的提高既能增加资本形成的数量，而且提高资本形成的质量，从两方面推动经济的增长和发展。 四、“金融深化”理论 1）金融深化的概念 2）金融深化的衡量指标 3）麦金农的渠道效应传导机制 4）金融深化的效应分析 5）金融深化理论的政策主张 金融深化的概念 指政府放弃对金融体系的过分干预，并在有效地控制通货膨胀之后，使利率和汇率能充分反映资金和外汇的供求状况，金融体系一方面能以适当的利率吸收社会闲置资金，另一方面也能以适当的贷款利率满足各经济部门的资金需求，从而推动经济的增长和金融体系的扩展。 金融深化的衡量指标 一是金融存量指标，如货币供应量。表现在流动性资产储备增加，金融资产存量与收入之比，以及它们占有形财富存量的比重上升 二是金融资产的价格指标，如利率、汇率等。金融深化使实际利率逐步提高，各种金融资产利差逐步缩小 麦金农的渠道效应传导机制 麦金农认为，投资者必须将实际现金余额积累到一定规模，才能靠自身积累的储蓄购置实质资本，扩大生产规模。实际上，投资的意愿越高，对货币积累需求越大。货币积累越多，实质资本的形成就越快，实质投资率就越高。 “当资本平均收益率上升时，投资的意愿将会增加”，因此，“实质资本平均收益率的上升同投资/收入比率的提高有联系，它的上升将提高实际现金余额的持有量”，这样上述实际货币需求函数为： 1.导管效应 2.麦金农货币金融政策传导机制 C:\Documents and Settings\Administrator\桌面\模型解释.ppt 金融深化的效应分析 根据肖的分析，金融深化的主要标志是金融部门的高度发展和社会货币化程度的提高。金融深化对经济发展的影响，可归结为以下四种效应： 1.收入效应 2.储蓄效应 3.投资效应 4.就业效应 金融深化理论的政策主张 肖和麦金农主张解除金融抑制，实现金融自由化，改善货币供给与资金供给，发挥货币供给促进经济增长的作用。 金融深化理论在政策研究方面主要强调金融改革先行，因为金融是宏观经济中的核心和关键，金融抑制是经济增长的主要障碍。 第一，放开利率 第二，鼓励银行竞争 第三，扩大对效率高的小经济单位的放款 第四，金融改革与财政改革同步 第五，金融改革与外贸改革同步 五、金融深化理论的发展 1）卡普尔对金融深化理论的发展的贡献 2）马锡森对金融深化理论的发展的贡献 3）弗莱对金融深化理论的发展的贡献 卡普尔对金融深化理论的发展的贡献 1974年《欠发达经济的货币增长模型》 假设：