[2011年保荐人财管.ppt

第六部分 本量利分析 例题20－19（p.517） 盈亏转折即△EBIT/EBIT＝－100％， 1、单价的最小值 △p/ p＝－100％/5＝－20％ ；因此单价的最小值＝2*（1－20％）＝1.6 2、单位变动成本的最大值 △V/ V＝－100％/（－3）＝33％； 因此单位变动成本的最大值＝1.2×（1+33％）＝1.6 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 例题 假设某股份公司只生产销售一种产品，单价50元，边际贡献率40%，每年固定成本300万元，预计来年产销量20万件，则价格对利润影响的敏感系数为（ ）。 A.10 B.8 C.4 D.40% 【答案】A Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 例题 一家公司的销售收入为500,000元，变动成本为300,000元，税前利润为150,000元。如果该公司的单价提高10%，固定成本降低20%，单位变动成本不变，那么新的盈亏平衡点的销售额为（ ）元。 A.88,000　B.100,000　　　 C.110,000　　D.125,000 【答案】 A Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 第七部分 资本成本和资本结构 考点 掌握资本成本、经营风险、财务风险与财务杠杆的概念，个别资本成本、加权平均资本成本及边际资本成本的计算原理及应用 熟悉经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数的概念与计算原理。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 第七部分 资本成本和资本结构 ——相关概念 1、资本成本、经营风险、财务风险与财务杠杆概念 （1）资本成本（最低期望报酬率、投资项目的取舍率、最低可接受的报酬率）： P132 指投资资本的机会成本。是一种失去的收益，是将资本用于本项投资所放弃的其他投资机会的收益。 投资人要求的最低报酬率，是放弃的其它投资机会中报酬率最高的一个。 两个方面： 公司的资本成本（筹资成本）：指企业募集和使用资本时所付出的代价。 与公司的筹资活动有关，是公司募集和使用资金的成本（即筹资的成本）； 投资项目的资本成本（投资要求的报酬率） 与公司的投资活动有关，是投资所要求的最低报酬率。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 第七部分 资本成本和资本结构 ——相关概念 公司的资本成本 指组成公司资本结构的各种资金来源的成本的组合，也就是各种资本要素成本的加权平均数。 是公司取得资本使用权的代价 投资人税前的期望报酬率等于公司的税前资本成本，即各要素成本的加权平均值。 是公司投资人要求的最低报酬率，是维持公司股价不变的报酬率。 公司的资本成本与资本市场有关，如果市场上其他的投资机会的报酬率升高，公司资本成本也会上升。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 第七部分 资本成本和资本结构 ——相关概念 不同公司的筹资成本不同。 公司资本成本的高低取决于三个因素： 无风险报酬率：是指无风险投资所要求的报酬率。典型的例子是政府债券投资。 经营风险溢价：指由于公司未来的前景的不确定性导致的要求投资报酬率增加的部分。公司所经营的业务不同，其经营风险不同。 财务风险溢价：是指高财务杠杆产生的风险。公司的负债率越高，普通股收益的变动性越大，股东要求的报酬率也就越高。 资本结构不同，财务风险不同。 公司的经营风险和财务风险大，投资人要求的报酬