(精)财务管理—第四章 货币时间价值及风险.pptVIP

第四章 货币时间价值及风险 王文珏 第一节 货币时间价值 学习重点： （一）终值与现值的含义及计算方法； （二）年金终值与年金现值的含义与计算方法； （三）折现率、期间和利率的推算方法； （四）风险的类别和衡量方法；掌握期望值、方差、标准离差和标准离差率的计算； （五）风险收益的含义与计算； 学习难点： （一）年金的计算； （二）风险的衡量； 第一节 货币时间价值 一、资金时间价值的概念 1、货币时间价值的含义 货币的时间价值是指货币作为资金投入生产经营过程中，随着时间的推移所产生的增值，也称货币时间价值。 或：一定量资金在不同时点上的价值量的差额，即利息。 2、实质：是资金周转使用后的增殖额。 3、表现形式：货币（资金）的时间价值有两种形式一是绝对数即利息，一种是相对数即利率 4、形成原因：（1）通胀：使货币的购买力下降；（2）风险：使人们愿意现在持有现金；（3）个人消费偏好：使人们注重眼前消费；（4）投资机会：使人们的货币有增值的可能； 第一节 货币时间价值 理财活动为何要用到货币时间价值？ 现在的投资和将来的收入之间，货币的购买力并不相同，所以必须经过必要的换算才能使投资决策变得更加合理。 把将来的货币换算成当前货币来分析的方法称为货币时间价值的分析方法。它是财务决策的内在逻辑基础。 不仅公司财务，个人理财当中涉及到的很多问题，诸如是否购买一份养老保险，是否选择按揭贷款买房、买车等都要用到货币时间价值的分析方法。 第一节 货币时间价值 二、一次性收付款终值和现值 （一）终值与现值 1、终值：是现在一定量现金在未来某一时点上的价值。又称本利和，F 。 2、现值：本金，是未来某一时点上的一定量现金折合为现在的价值，P 。 第一节 货币时间价值 （二）、单利的计算 计息期内仅最初的本金作为计息的基础，各期利息不计息 1、单利利息的计算 I＝P×i×n 2、单利终值的计算 F=P＋I=P = P(1+n×i) 3、单利现值的计算 P=F[1/(1+ n×i)] 第一节 货币时间价值 单一支付款项的终值和现值 第一节 货币时间价值 （三）复利的计算 复利是按上期末来计算利息，计息期内不仅本金计息，各期利息收入也转化为本金在以后各期计息，即“利滚利”。 1、复利终值 F = P(1+i)n 附：一元的复利终值系数表的计算 在其他条件一定的情况下，现金流量的终值与利率和时间呈同向变动，现金流量时间间隔越长，利率越高，终值越大。 第一节 货币时间价值 2、复利现值 P = F〔1/(1+i)n〕 附：一元的复利现值系数表的计算 在其他条件不变的情况下，现金流量的现值与折现率和时间呈反向变动，现金流量所间隔的时间越长，折现率越高，现值越小。 注意：? F、P 互为逆运算关系（非倒数关系） ? 复利终值系数和复利现值系数互为倒数关系 第一节 货币时间价值 单利终值和复利终值的差别 第一节 货币时间价值 二、多期（系列收付款项）复利的终值和现值 （一）、多期复利终值的计算 （二）、多期复利现值的计算 Excel时间价值函数的基本模型 第一节 货币时间价值 三、年金终值与年金现值 年金（Annunity）是指在某一确定的期间里，每期都有一笔相等金额的系列收付款项，年金实际上是一组相等的现金流序列。 折旧、租金、利息、保险金、养老金、退休金、分期付款等都可以采用年金的形式。 年金按付款时间可分为后付年金（即普通年金）、先付年金（即当期年金）两种形式。此外，还有几种特殊的年金：永续年金、延期年金以及年金的变化形式－不等额现金流等。 第一节 货币时间价值 （一）、普通年金终值与现值的计算 普通年金（Ordinary Annuity），又称后付年金，是指每期期末有等额的收付款项的年金。如银行的零存整取存款。 1、普通年金终值的计算 普通年金终值是指一定时期内每期现金流的复利终值之和。 公式中 通常称为年金终值系数，记作（F/A,i,n)，也可表示为FVIFAi,n。 第一节