财务管理第5章说课.pptVIP

* 加权平均资本成本的计算： 加权平均资本成本=∑个别资本成本×个别资本占总资本的比重（即权重） K＝WdKd＋WPKP＋WcKc＋WeKe  * WACC的测算步骤 计算个别融资来源的资本成本； 确定各融资来源分别在全部资本中的比重； 用融资百分比作为权重计算公司的加权平均资本成本。 * 权重的选择 （1）账面价值 （2）市场价值 （3）目标价值 除非特指，将以账面价值为计算权重的基础。 * 简例说明： 某企业计划筹集资本100万元，所得税税率为30%。有关资料如下： （1）向银行借款10万元，借款年利率为7％，手续费为2％。（2）发行优先股25万元，预计年股利率为12％，筹资费率为4%。（3）发行普通股4万股，每股发行价格10元，筹资费率为6％。预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8％递增。（4）其余所需资本通过留存收益取得。 要求： （1）计算个别资本成本。（2）计算该企业加权平均资本成本。 * 1、银行借款成本＝ 7％ （1-30%） /（1-2%）＝5% 2、优先股成本＝25×12% /25（1? 4%） ＝12.5% 3、普通股成本＝1.2/（10（1?6%））+8% ＝20.77% 4、留存收益成本＝1.2 /10+8%＝20% WACC＝10