第一章财务管理总论()教程.doc

第一章 财务管理基本概念 张家口电大 张荣山 　一、 企业财务管理的目标 财务管理的目标要服从整个企业管理的目标（一）、企业的目标　　1、生存 2、发展 3、获利（二）、企业目标对财务管理的要求?　　1、企业目标及其对财务管理的要求　　（1）、生存：力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险　　（2）、发展：筹集企业发展所需的资金　　（3）、获利：通过合理、有效地使用资金使企业获利　　 企业的三大目标 企业目标的要求 企业目标对财务管理的要求 生存 以收抵支 力求以收抵支 到期偿债 偿还到期债务 发展 扩大收入 筹集企业发展所需的资金 获利 资产获得超过其投资的回报 合理有效地使用资金 ?二、财务管理目标的三种观点及其理由和不足财务目标的三种主要的观点: 利润最大化 三个缺点： （1）、没有考虑利润的取得时间（时间价值） （2）、没有考虑所获利润和投入资本额的关系（投入产出） （3）、没有考虑获取利润和所承担风险的关系（风险） 2、每股盈余最大化（权益资本净利率最大化）（考虑投入产出） 两个缺点：没考虑每股盈余取得的时间性； 没考虑每股盈余的风险性。 3、股东财富最大化(企业价值最大) 　　　　优点：考虑时间、风险因素和投入产出的比较 　股价是最具代表性的指标：股价的高低，反映了资本和获利之间的关系；它受预期每股盈余的影响，反映了每股盈余大小和取得的时间；它受企业风险大小的影响，可以反映每股盈余的风险。 缺点：计量困难 二、 影响财务管理目标实现的因素。 股价的高低反映了财务管理目标的实现程度。 从公司管理当局的可控制的因素，股价的高低取决于企业的报酬率和风险，而企业的报酬率和风险取决于企业的投资项目、资本结构和股利政策。 投资报酬率，在风险相同的情况下，投资报酬率可以体现股东的财富，股东财富的大小要看投资报酬率，而不是盈利总额。 风险和冒险可望得到额外报酬相称时，方案才是可取的。 投资项目是决定报酬率和风险的首要因素，企业的投资计划会改变其报酬率和风险，并影响股票的价格。其投资项目的关键是各个投资项目的风险不同。 资本结构，其不当是影响公司破产的一个重要因素。 股利政策。 上述五个因素并非并列的，报酬率和风险属于影响财务管理目标的第一层次的因素；企业投资项目、资本结构、股利政策是通过影响报酬率或风险而影响财务管理目标的，因而它们是第二层次的因素。 三 、 股东、经营者和债权人的冲突与协调　　股东、经营者、债权人之间构成了企业最重要的财务关系。此外还包括企业和社会之间的责任关系。?　1、股东和经营者的矛盾与协调 经营者的目标：增加报酬 增加闲暇时间 避免风险 经营者背离股东目标的表现： 道德风险，经营者为了自己的目标不尽最大努力去实现企业财务管理的目标； 逆向选择，即为了实现经营者的目标背离股东目标而使股东财富受损，自己从中渔利。?　　矛盾解决方法：监督与激励。?　　并不是监督与激励力度越大越好，因为监督也好，激励也好，股东都要为此付出代价。当监督成本、激励成本与偏离股东目标的损失之和为最小时，是最佳办法。?　2、股东和债权人的矛盾与协调　　矛盾表现：一是股东不经债权人同意，投资于比债权人预期风险更高的项目；二是股东为了提高公司的利润，不征得债权人同意而迫使公司管理当局发行新债，致使旧债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失。?　　协调方法：一是债权人寻求立法保护；二是在借款合同中加入限制性条款；三是出现发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。 关系人 目标 与股东冲突的表现 协调方法 经营者 报酬、闲暇、风险 道德风险、逆向选择 监督、激励 债权人 到期收回本金、利息 违约投资高风险项目 发新债使旧债券贬值 契约限制终止合作 社会公众 可持续发展 伪劣产品、环境污染、劳动保护 法律规范、道德约束 行政监督、舆论监督 四、 财务管理的对象 、财务管理的对象是现金及其流转。现金循环又分为短期循环和长期循环。长期循环的两个特点：一是折旧是现金的一种来源；二是现金是长期循环和短期循环的共同起点。? （2）、现金流转不平衡的原因及对不同类型企业的影响： 现金流转不平衡的原因： （1）、现金流转不平衡的内部原因。 现金流转不平衡的内部原因主要有盈亏和扩充两种原因。 ①、盈利企业的现金流转。盈利企业如果不打算扩充，其现金流转一般比较顺畅。但是，即使是盈利企业，如果进行大规模扩充，也会使企业现金流转不平衡。 ②、亏损企业的现金流